SALIDAS A BOLSA
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Hasta el momento, operan mayormente grandes empresas. A diferencia de lo que ocu-
rre en otros países en donde existe un fuerte arraigo hacia el mercado de capitales, en la
Argentina hay un alto grado de desconocimiento del mismo. Por un lado, los empresarios
no han sido muy proclives a abrir sus empresas y, por otro, en los potenciales inversionistas
existe un notorio desconocimiento sobre los instrumentos que ofrece el mercado finan-
ciero para canalizar el ahorro a través de alternativas de inversión que tengan en cuenta la
mejor ecuación entre riesgo y rentabilidad.
A fines de 2012 el Parlamento de la República Argentina aprobó una ley de reforma del
mercado de capitales. La medida modifica la Ley 17.811 del año 1968, que regula la Comi-
sión Nacional de Valores (CNV) y la oferta pública de valores, con el propósito de disponer
de un nuevo marco institucional que posibilite ampliar las alternativas de inversión y resulte
atractivo para más inversionistas.
El mercado de valores en México está muy por debajo de su potencial. En la Bolsa
Mexicana de Valores participan algunas grandes empresas pero a pesar de los esfuerzos
promocionales de los directivos de la BMV no se ha logrado que las empresas medianas
y pequeñas opten por esta alternativa de financiamiento. En ello indicen desde el desco-
nocimiento hasta factores culturales como el temor a perder el control de la empresa por
compartir parte de las acciones con extraños.
En el caso de las grandes empresas, también hay reticencia en cotizar en la BMV por
temor a compartir información al convertirse en empresas públicas. Se teme a que la com-
petencia conozca los números que necesariamente deberían compartir. También incide la
falta de un gobierno corporativo en muchas empresas de gran tamaño. Nacieron familiares,
crecieron familiares y temen a que con la institucionalización connatural a una empresa
pública las decisiones las tome gente ajena (aunque sea sólo percepción). Es por ello que las
salidas a bolsa por año se cuenten con los dedos de una mano y aun así sobren algunos.
En Chile, los primeros intentos de establecer un mercado de valores especializado ocu-
rrieron en 1840. Pero hubieron de pasar más de 50 años para que, el 27 de noviembre de
1893, finalmente se fundara la Bolsa de Comercio de Santiago. En esos tiempos, señala la
institución, existían 329 Sociedades Anónimas, la mayoría de ellas dedicadas a la minería.
La crisis económica mundial de principios de la década del 30 aterrizó en Chile con fuerza.
La caída de los valores fue generalizada, afectando particularmente a las empresas salitreras.
Luego de décadas de altibajos, a partir de 1973 se comenzaron a producir profundas
reformas económicas, entre las que destaca la reforma previsional y la creación de las Ad-
ministradoras de Fondos de Pensiones (AFP), en 1981, que reemplazó el régimen de pen-
siones basado en el reparto de un fondo común.
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