OFERTAS PÚBLICAS DE ADQUISICIÓN (OPA):
AMISTOSAS Y HOSTILES
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En resumen, desde el punto de vista legal en España, el oferente puede:
Mejorar el precio en todo momento.
Buscar socios para subir la oferta.
Comprar acciones de la sociedad opada en cualquier momento.
Por su parte, el opado puede:
Eliminar / mantener los blindajes estatutarios cuando recibe la oferta.
Buscar un aliado (caballero blanco) para defenderse, sin tener que contar con el visto
bueno de la junta de accionistas.
Adoptar medidas de defensa, con el beneplácito de la junta general.
Las principales diferencias con los denominados países del entorno español tienen que
ver con el umbral considerado de control como detonante de la obligatoriedad de lanzar
una OPA por la totalidad del capital: en el caso de Francia establecido en 1/3 del capital
con derecho a voto; con el período estipulado para fijar un precio equitativo: 6 meses en
el caso de Alemania y 12 meses en España, Reino Unido y Francia; y con el porcentaje
establecido para la venta forzosa de las acciones en una OPA, que en el caso de España se
fijó cuando se alcanza el 90% del capital, al igual que ocurre en el Reino Unido, mientras
que en los casos de Francia y Alemania este porcentaje se determinó en el 95% del capital
y los derechos de voto.
El calendario tipo de los principales hitos informativos de una OPA incluye los siguien-
tes hechos relevantes:
Anuncio de la oferta.
Solicitud de autorización a la CNMV (un mes desde el anuncio).
Admisión a trámite de la solicitud y autorización de la misma (20 días hábiles y 20
más en caso de peticiones de información adicional).
Difusión de la oferta (5 días hábiles tras su autorización) mediante la publicación de
los anuncios legales en los boletines de las Bolsas de valores donde coticen los títulos
afectados por la OPA.
Inicio del plazo de aceptación de la OPA (entre 15 y 70 días naturales desde la publi-
cación del anuncio de la oferta).
En caso de presentarse opas competidoras lo deberán hacer 5 días naturales antes de
que acabe el plazo de la primera oferta.
El consejo de administración de la opada deberá pronunciarse sobre las ofertas pre-
sentadas en un plazo máximo de 10 días naturales emitiendo el preceptivo informe
de opinión.
Tan pronto como se haga pública la oferta, los órganos de gobierno de la empresa
opada deberán informar a los sindicatos.
Finalización del plazo de aceptación y fijación mediante subasta del precio final en 5
días hábiles.
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