Página 110 - FondosInversion

Versión de HTML Básico

dad por dividendo es significativa a un nivel de 5%. Este resultado no es extraño teniendo en
cuenta que el coeficiente gamma arrojado por este modelo no es significativo al 5%. Sin embar-
go, a partir del modelo de Merton-Henriksson, la única gamma dinámica no significativa a un
nivel de 5% es la asociada a la variable spread temporal, lo cual indica la influencia de la infor-
mación pública sobre la habilidad de sincronización con el mercado en rentabilidad de los ges-
tores.
108
FONDOS DE INVERSIÓN ESPAÑOLES:
Crecimiento y análisis de eficiencia
T A B L A 4 . 5
MODELOS DE TIMING EN CONTEXTO CONDICIONAL
Panel A: Modelo Condicional de Treynor y Mazuy
α
β
γ
TM
β
RD
β
ST
β
TC
γ
RD
γ
ST
γ
TC
Adj-R
2
-0.001604 0.705786 0.026771 -3.728225 -2.905875 -0.406124 -34.94642 -13.20249 6.672194 0.738607
(0.0000)* (0.0000)* (0.6684)
(0.0000)* (0.0001)* (0.0597)
(0.0006)* (0.0700)
(0.1131)
Panel B: Modelo Condicional de Merton y Henriksson
α
β
γ
MH
β
RD
β
ST
β
TC
γ
RD
γ
ST
γ
TC
Adj-R
2
-0.002355 0.730903 0.075426 -3.578828 -1.680909 -0.597209 3.143116 0.591464 -1.533433 0.737548
(0.0000)* (0.0000)* (0.0000)* (0.0000)* (0.1090)
(0.0274)* (0.0145)* (0.6832)
(0.0006)*
Fuente: Elaboración propia