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Observamos a partir de las tablas 3.6 y 3.7 la presencia de un fenómeno de persistencia en la
performance. De hecho, a partir de la tabla 3.6, comprobamos que el número de fondos que repi-
te de categoría (G ó P) en dos años consecutivos es superior al número de fondos que cambia de
categoría (399 frente a 271). Además, la tabla 3.7 muestra la presencia del fenómeno de persis-
tencia, al obtenerse estadísticos significativos a un nivel de 1% para la muestra global.
Adicionalmente, en la tabla 3.8, mostramos los resultados de persistencia en la performance
-medida ésta a partir del ratio de Sharpe- obtenidos mediante la aplicación de la metodología
paramétrica.
A partir de esta tabla se confirma la presencia del fenómeno de persistencia en la performan-
ce excepto entre los años segundo y tercero (beta no significativa).
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FONDOS DE INVERSIÓN ESPAÑOLES:
Crecimiento y análisis de eficiencia
T A B L A 3 . 7
ESTADÍSTICOS DE CONTRASTE PARA DETERMINAR LA ROBUSTEZ DEL FENÓMENO DE PERSISTENCIA EN LA
PERFORMANCE (RATIO DE SHARPE
Año 1,2
Año 2,3
Año 3,4
Año 4,5
Año 5,6
Total
Z- Malkiel
2,3591
1,9052
1,8708
1,5652
0,3015
3,3328
p
0,0183*
0,0568
0,0614
0,1175
0,7630
0,0009**
RD
4,2711
3,4000
3,0000
2,0285
1,1289
2,1679
Z- B & G
3,2641
3,0335
2,7998
2,2021
0,4263
4,9146
p
0.0011**
0,0024**
0,0051**
0,0277*
0,6699
0,0000**
X
2
- K & R
11,1304
11,1304
8,0714
4,9000
0,1818
24,5075
p
0,0008**
0,0019**
0,0045**
0,0269*
0,6698
0,0000**
Nota: *(**) indica significación estadística a un nivel de 5%(1%).
Fuente: Elaboración propia
T A B L A 3 . 8
RESULTADOS DE PERSISTENCIA EN LA PERFORMANCE (RATIO DE SHARPE) A PARTIR DE LA METODOLOGÍA
DEL ANÁLISIS DE REGRESIONES
Año 1,2
Año 2,3
Año 3,4
Año 4,5
Año 5,6
Nº Fondos
92
108
112
160
198
α
0,275
0,405
0,118
-0,051
0,042
t
α
3,860**
15,037**
29,134**
-3,496**
8,940**
β
0,829
0,093
0,278
0,225
0,266
t
β
4,934**
1,654
3,940**
3,792**
2,740**
R
2
0,213
0,025
0,124
0,083
0,037
Nota: ** indica significación estadística a un nivel de 1%.
Fuente: Elaboración propia