Renta
Variable
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ESTRUCTURA, ORGANIZACIÓN Y FUNCIONAMIENTO
DEL MERCADO DE VALORES ESPAÑOL
A. Mercado de acciones
La negociación de acciones mediante un sistema
electrónico comienza en España en 1989. Dicho sis-
tema es administrado por Sociedad de Bolsas, S.A.;
sociedad participada por las cuatro Bolsas españolas.
En noviembre de 1995 se procedió al cambio
de la plataforma técnica de contratación por el actual
sistema: el SIBE (Sistema de Interconexión Bursátil
Español), desarrollado íntegramente por la Bolsa de
Madrid. En el año 2012 se ha renovado la plataforma,
que ahora unifica la negociación de acciones, ETFs,
warrants y otros producto de inversión.
La avanzada tecnología en la que se apoya el
SIBE y sus prestaciones funcionales han permitido
gestionar el gran volumen de contratación de los úl-
timos años con garantías de eficacia y transparencia.
El SIBE es un mercado dirigido por órdenes, con
información en tiempo real en sus pantallas y difusión
automática de la información tanto de los precios de
compra y venta de cada momento como de las nego-
ciaciones.
Este sistema permite a los cuatro mercados es-
pañoles dirigir sus órdenes a través de terminales in-
formáticos al mismo ordenador central. Estas órdenes
se ordenan según criterios de precio y momento de
introducción. Si durante el período de mercado abier-
to existe contrapartida la orden se ejecuta automáti-
camente, si no permanece en un libro de órdenes en
espera de contrapartida.
El desarrollo del SIBE tiene las siguientes carac-
terísticas:
Contratación continua: 8 horas y media de contrata-
ción abierta (De 09:00 a 17:30), durante las cuales
se introducen órdenes y se ejecutan negociaciones.
Subastas son periodos en los que se pueden intro-
ducir órdenes, modificar y cancelar órdenes pero
no se ejecutan negociaciones y el sistema calcula,
en tiempo real, un precio de equilibrio entre oferta
y demanda. Asimismo, todas las subastas finalizan
con un cierre aleatorio de 30 segundos. Al final de
la subasta de apertura (de 8:30 a 09:00) y cierre (de
17:30 a 17:35), se fijan respectivamente los precios
de apertura y cierre de cada valor. Además, a lo lar-
go de la Contratación continua se pueden suceder
(en uno o varios valores) Subastas por Volatilidad.
La duración de estas Subastas por Volatilidad es de
5 minutos y pueden ser provocadas tanto por rango
estático como por rango dinámico.
Único precio en cada valor para las cuatro Bolsas
españolas.
Horario y normas de funcionamiento encaminados
a asegurar la igualdad de acceso.
El Departamento de Supervisión garantiza a los
operadores igualdad de oportunidades en el acceso
al mercado.
Dentro del sistema hay tres formas de contratación:
1. Mercado Principal: Representa el 58% del efectivo
diario contratado durante el año 2011. Dentro de
la Contratación General destacan las siguientes po-
sibilidades de contratación:
Contratación General: Contratación abierta des-
de la 9:00h hasta las 17:30h. En esta modalidad se
contratan los valores más líquidos.
Segmento Latibex: Contratación abierta desde las
11:30h hasta las 17:30h. En este segmento se con-
tratan aquellos valores latinoamericanos que coti-
zan en el SIBE.
Segmento Fixing: Destinado a los valores con me-
nor liquidez dentro del Sistema de Interconexión
Bursátil. Para conseguir una disminución de la vo-
latilidad y una formación más eficiente de los pre-
cios de estos valores se realizan dos subastas (8:30
a12:00 y 12:00 a 16:00).
2. Contratación de Bloques: Sistema de comunica-
ción de grandes volúmenes de títulos (de 9:00h.
a 17:30h.) distinguiéndose dos modalidades adap-
tadas en julio de 2008 a los requisitos MIFID para
este tipo de operaciones:
Modalidad de Bloques Convenidos: permite co-
municar operaciones con una variación del ± 1%
sobre el punto medio de la horquilla de la mejor
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