Renta
Variable
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ESTRUCTURA, ORGANIZACIÓN Y FUNCIONAMIENTO
DEL MERCADO DE VALORES ESPAÑOL
C. Warrants, TurbosW., Inline
W., Bonus y Certificados
Las emisiones de warrants, turbo warrants,warrants
inline, bonus warrants y certificados se negocian en la
plataforma SMART - warrants, en el Sistema de Inter-
conexión Bursátil. Esta plataforma se puso en funcio-
namiento en febrero 2009, adaptándose a las nuevas
necesidades y a las características de estos productos. La
implantación de esta plataforma basada en el protocolo
Fix, de uso generalizado y extendido en los mercados in-
ternacionales permite aumentar el nivel de operaciones
al facilitar una mayor capacidad de transacciones por se-
gundo a los miembros del mercado, así como una mayor
flexibilidad y eficiencia en la introducción de posiciones
combinadas de compra y de venta de los especialistas.
La negociación en esta plataforma se produce en
un modelo de mercado ciego, totalmente electrónico,
dirigido por órdenes, con horario de contratación con-
tinuado de 9:00 a 17:30 horas, con difusión en tiempo
real y en el que la presencia de especialistas resulta
fundamental para dotar de liquidez a los valores.
Cada valor cuenta con la actuación de un espe-
cialista a través del cual el emisor aporta liquidez a sus
valores introduciendo de forma continuada en tiempo
real los precios de compra y de venta de sus emisio-
nes, con unos requisitos de horquilla y volúmenes mí-
nimos determinados por la Bolsa en función de las
características del valor.
Los especialistas disponen de funciones especí-
ficas que les permiten un tratamiento más ágil en la
introducción y modificación de sus órdenes por me-
dio de las órdenes combinadas, las cuales permiten
introducir de forma automática órdenes con precios
limitados de compra y de venta a través de una apli-
cación externa homologada, proporcionando de esta
forma liquidez a los valores en el sistema.
Asimismo los operadores pueden introducir las
órdenes por medio de aplicaciones externas homolo-
gadas y por terminales.
El mercado es anónimo tanto en órdenes como
en negociaciones. Los miembros bursátiles tienen
información sobre los precios y volúmenes pero no
disponen de información sobre los miembros del mer-
cado que intervienen en la negociación.
Negociación
La negociación de produce de forma automática
en base al criterio de mejor precio y tiempo de intro-
ducción.
Las órdenes se negocian en primer lugar aten-
diendo a la prioridad de mejor precio del lado contra-
rio, esto es, si es una orden de compra, se negociará
al precio más bajo situado en el libro de órdenes de
ventas. Asimismo, si es una orden de venta, se nego-
ciará al precio más alto situado en el libro de órdenes
de compras. A igualdad de precios, las órdenes intro-
ducidas primero tienen prioridad.
La negociación automática de las órdenes puede
verse interrumpida temporalmente al desencadenarse
una subasta de volatilidad, sistema que permite con-
trolar las variaciones de precios de forma flexible y
ordenada. En función del precio del valor se ha fijado
unos rangos dinámicos de variación. Si el precio del
valor queda fuera del rango que se le aplica, se pro-
duce la subasta por volatilidad con una duración de
5 minutos más un cierre aleatorio de 30 segundos.La
subasta de volatilidad por ruptura del rango dinámico
se inicia cuando el precio al que se intenta negociar el
valor queda fuera del límite.
El precio dinámico sobre el que se aplica el rango
dinámico es, al inicio de la sesión, el precio de refe-
rencia y durante la sesión es el último precio negocia-
do de un valor, ya sea procedente de la última nego-
ciación o del precio resultante de la última subasta.
El rango dinámico es la variación de precios per-
mitida, que se aplica en función del tipo de valor, se-
gún la tabla adjunta:
Warrants cuyo precio sea inferior a 0,10 euros: 500%
Warrants cuyo precio sea igual o superior a 0,10 eu-
ros e igual o inferior a 1,00 euros: 50%
1...,9,10,11,12,13,14,15,16,17,18 20,21,22,23,24,25,26,27,28,29,...85