Renta
Fija
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ESTRUCTURA, ORGANIZACIÓN Y FUNCIONAMIENTO
DEL MERCADO DE VALORES ESPAÑOL
Cédulas hipotecarias: Son valores emitidos por
entidades de crédito y garantizados por la totalidad de
los préstamos hipotecarios concedidos por ésta. Pue-
den tener rendimientos explícitos(fijos o variables) o
implícitos(cupón cero o descuento). Su tratamiento fis-
cal es similar al de los bonos.
Participaciones Preferentes: Son valores negocia-
bles que forman parte del capital social del emisor,
pero otorgan a sus titulares unos derechos muy diferen-
tes a los correspondientes a las acciones ordinarias. Sus
principales características son las siguientes. Carecen
de restricciones a la libre transmisión; carecen de de-
rechos políticos, salvo en supuestos excepcionales; no
son canjeables ni convertibles en acciones ordinarias
del emisor o del garante; carecen del derecho de sus-
cripción preferente en futuras ampliaciones de capital;
atribuyen el derecho a percibir un dividendo predeter-
minado de carácter fijo, no acumulativo, y cuya distri-
bución se efectúe en función del beneficio distribuible
del emisor o del garante; tiene preferencia en el pago
con respecto a las acciones ordinarias del emisor; son
amortizables a voluntad del emisor; y, son susceptibles
de negociación, compensación y liquidación conforme
a las normas de AIAF Mercado de Renta Fija.
Bonos Matador: Son emisiones en pesetas realiza-
das por un no residente. Como consecuencia de que
las pesetas ya no existen estos valores han perdido su
razón de ser.
Cédulas Territoriales: Son valores emitidos por
entidades de crédito y garantizados por la totalidad de
los préstamos hipotecarios concedidos por esta. Pue-
den tener rendimientos explícitos (fijos o variables) o
implícitos(cupón cero o descuento). Su tratamiento fis-
cal es similar al de los bonos.
Desde el año 2007 AIAF admite las emisiones que
realicen los emisores españoles en cuatro de las prin-
cipales divisas distintas del euro: dólar, libra, franco
suizo y yen.
Para que los valores que hemos expuesto se ne-
gocien en AIAF Mercado de Renta Fija tendrán que,
en primer lugar emitirse, y posteriormente admitirse a
cotización en el Mercado. La emisión es lo que consti-
tuye el mercado primario. Y como es obvio, el mercado
primario es imprescindible para que pueda existir el se-
cundario. Por ello, a AIAF Mercado de Renta Fija, como
mercado secundario se interesa especialmente por el
desarrollo y crecimiento del mercado primario.
Sistemas de negociación.
Compensación y liquidación.
La contratación de operaciones en los mercados
descentralizados, como se ha comentado anteriormen-
te la renta fija por regla general respeta este modelo,
no tiene lugar a través de un medio específico de con-
tratación o un modelo único de ejecución de órdenes,
sino que es el resultado de la confluencia simultánea
de un diversidad de procedimiento, plataformas y me-
canismos que, tanto con la utilización de herramientas
electrónicas como mediante los tradicionales sistemas
de voz.
COTIZACIÓN, NEGOCIACIÓN Y CONTRATACIÓN
Los valores cotizan a través de un sistema de di-
fusión de precios cuyas reglas las encontramos en los
artículos 27, 30, 36 y 39 del Reglamento del Mercado.
La negociación y contratación de las operaciones
se realizan entre los miembros del Mercado y de ma-
nera descentralizada, es decir, que estos procesos los
realizan los miembros a través de sus mesas de contra-
tación sin necesidad de acudir a un lugar determinado
para contratar.
Por otro lado, los miembros del Mercado pueden
realizar las operaciones por cuenta propia o por cuenta
de terceros, es decir, de sus clientes.
En la modalidad de negociación en general, tam-
bién conocida coloquialmente como “tercer escalón”,
pueden intervenir todos los miembros del Mercado,
y la negociación y contratación se realiza mediante
comunicación telefónica, bien directamente entre los
miembros que tienen interés en operar, o bien a través
de un mediador-broker que facilite a los miembros la
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