Algo más de 31.500 millones de euros efectivos
en ampliaciones
Lo dicho puede perfectamente ejemplificarse con los
datos de que dispone BME en 2012. La Bolsa española
aparece en la comparativa de la Federación Mundial de
Bolsas (WFE) como la sexta del mundo en flujos nuevos
de inversión canalizados. Esta posición obedece funda-
mentalmente a la enorme actividad que se ha produ-
cido en el terreno de las ampliaciones de capital en el
mercado de valores español. Sin tener en cuenta aque-
llas destinadas a cubrir operaciones de concentración
(fusiones, compras,…) la cifra de 28.665 millones de
euros es la más alta de la serie histórica.
Se han producido 121 ampliaciones de capital ejecu-
tadas con muy diferentes propósitos por un importe
total que sobrepasa ligeramente los 31.500 millones
de euros. La parte importante, más por la cuantía que
por el número de operaciones, corresponde a amplia-
ciones realizadas por empresas cotizadas en el mercado
principal. En conjunto estas compañías han realizado
86 operaciones y han emitido acciones por un importe
monetario equivalente de 30.952 millones de euros.
Las entidades bancarias han sido las más activas y, en
esencia, las acciones emitidas han servido para avanzar
hacia el cumplimiento de los nuevos requerimientos de
capital que se les impone para rebajar su riesgo sisté-
mico. Si bien en número la mitad de las ampliaciones han
sido realizadas por entidades bancarias, en efectivo han
supuesto el 89,5% del total.
Obtención de fondos con diferentes propósitos
Las empresas han acudido al mercado vía ampliaciones de
capital por diversos motivos. Uno de ellos es atender las
conversiones de Bonos o Participaciones Preferentes, consi-
guiendo de esta forma reducir la base de deuda y ampliar la
de capital al tiempo que da liquidez a ciertos instrumentos
que carecían de ella. Con esta finalidad se han realizado
operaciones por 14.294 millones de efectivo, protagoni-
zadas por entidades bancarias la práctica totalidad.
También ha sido importante el volumen alcanzado por
las acciones entregadas a accionistas que han optado
por cobrar el dividendo bajo esta modalidad (scrip
dividend o dividendo elección). Trece compañías han
utilizado esta fórmula para retribuir a sus accionistas y
lo emitido sobrepasa ligeramente los 8.900 millones de
euros a valor de mercado. De nuevo aquí, se amplía la
base de capital al tiempo que se reduce la salida de teso-
rería. Los accionistas de entidades financieras han sido
los destinatarios del 69,5% del total.
El MAB: un buen ejemplo de fórmulas alterna-
tivas de financiación para las Pymes
Dentro de la tónica general de dificultades para obtener
financiación por parte de las empresas, el Mercado Alter-
nativo Bursátil (MAB) para Empresas en Expansión (EE) se
ha revelado como una buena alternativa de obtención
de recursos para algunas buenas Pymes españolas.
La incorporación de las empresas al mercado es sólo un
primer paso que luego tiene continuidad con la posibi-
lidad de apelar al mismo para captar recursos y proseguir
con los planes de expansión a pesar de la crisis. El mejor
ejemplo de esto, combinado con una gestión bien orien-
tada y dirigida, es la evolución de la compañía Gowex.
La compañía arrancó su cotización en marzo de 2010
captando 6 millones de euros en el mercado para una
capitalización cercana a los 40 millones. En junio de 2011
amplió capital y consiguió casi 7 millones más de los
inversores. Hoy, dos años y medio después, ha cerrado
una segunda ampliación en la que ha obtenido casi 18
millones de euros y capitaliza por 162 millones.
En 2012 han debutado en el MAB para EE cinco compa-
ñías, cuatro en el primer cuatrimestre del ejercicio y la
quinta lo ha hecho en los últimos días de diciembre.
Se trata de Bionaturis, Carbures, Ibercom, Suavitas y
1Nkemia. Entre todas captaron 8,5millones de euros, una
cantidad que puede parecer pequeña pero que es rele-
vante en las circunstancias actuales y en términos rela-
tivos representa cerca del 20% del valor de mercado
agregado de esas empresas.
Sin embargo, como hemos dicho una de las princi-
pales aportaciones del MAB a las Pymes listadas es la
posibilidad de contar permanentemente con un canal
abierto de posible captación de nuevos fondos del
mercado. En 2012 han tenido lugar 9 ampliaciones
de capital llevadas a cabo por 6 de las 22 empresas
que actualmente cotizan en el MAB. Han obtenido en
conjunto financiación por un importe de 36 millones
de euros.
Son cifras importantes puestas en su contexto y
sirven de indicación respecto a las medidas que los
Gobiernos deben adoptar para engrasar el sistema
de financiación de nuestras Pymes. Hay experien-
cias internacionales que avalan la solvencia de esta
fórmula pero requieren de compromisos importantes
desde la Administración para adoptar la regulación y
los incentivos necesarios para facilitar el acceso de más
empresas a este tipo de mercados y promover la parti-
cipación de más inversores en las mismas.
Por último reflejar que se han producido en los últimos
meses del año tres bajas y un alta en el registro de
Asesores Registrados del MAB (los especialistas que
acompañan a la empresa en su experiencia con los
mercados de valores). El número actual de los mismos
es de 29.
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Áreas de Actividad
Informe
Anual 2012
/ BME
4
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