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Fórmulas de remuneración al accionista
LA TIPOLOGÍA: 19 FÓRMULAS DIFERENTES DE
REMUNERACIÓN AL ACCIONISTA EN LA BOLSA ESPAÑOLA
TIPO
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Dividendo en efectivo con cargo a
reservas de libre disposición
L
as Reservas de libre disposición o reservas volun-
tarias son reservas constituidas libremente por la
empresa. Tienen su origen en la parte de beneficios no
distribuidos que quedan a disposición de la empresa
una vez atendidas las obligaciones previstas por la ley
o los estatutos de la compañía. También se nutren de
reservas indisponibles que, al cumplirse determinadas
condiciones, pasan a ser disponibles. La existencia de es-
tas reservas aporta flexibilidad a la empresa en el diseño
de su política de retribución a los accionistas. El carác-
ter de disponibilidad que tienen estas reservas hace que
puedan ser repartidas entre los accionistas ya sea como
complemento al dividendo con cargo a beneficios o bien
porque se les quiera ofrecer una retribución adicional.
En qué consiste
La empresa reparte entre sus accionistas reservas de
libre disposición que figuran en su balance y les paga en
efectivo una determinada cuantía por acción. La canti-
dad efectiva recibida por cada accionista se obtiene mul-
tiplicando el número de acciones que posea por el valor
efectivo neto por acción que la compañía ha decidido
repartir. Estos pagos, al igual que los dividendos con car-
go a resultados, son objeto de retención fiscal por lo que
la diferencia entre el pago bruto y neto es la retención
fiscal aplicada sobre el importe bruto.
Si bien estas reservas son de libre disposición, su
distribución entre los accionistas está sometida a las mis-
mas limitaciones que el reparto de dividendos con cargo
a beneficios (Art.273 RDL 1/2010).
Modalidades
La distribución de reservas voluntarias en forma de
dividendos tiene por finalidad ofrecer a los accionistas
una rentabilidad complementaria o adicional al repar-
to de dividendos con cargo a beneficios por lo que es
usual que su desembolso se realice en un solo pago.
Cuando la empresa quiere indicar un cierto carácter de
excepcionalidad a estos pagos lo hace como dividendo
extraordinario.
Efectos
Sobre el Balance y los Fondos Propios
de la compañía.
Las reservas voluntarias forman parte de los Fon-
dos Propios de la compañía (Art 36.1 del Código de Co-
mercio y RD 1514/2007 por el que se aprueba el Plan
General de Contabilidad). En el momento en el cual se
hace efectivo un pago a los accionistas se produce una
reducción en dichos fondos en una cuantía equivalente
el importe bruto repartido y por tanto, en el pasivo de la
misma. Su contrapartida en el activo es una disminución
de la tesorería de la compañía.
Sobre la distribución de la propiedad.
El reparto de estas reservas no altera el grado de
participación de los accionistas en la compañía puesto
que la sociedad no modifica su capital social.
Sobre la cotización.
Las empresas cuando aprueban el reparto entre
sus accionistas de reservas de libre disposición fijan el
momento, una fecha, en la cual las acciones cotizan sin
derecho a cobrar esa remuneración. Las acciones trans-
mitidas a partir de esa fecha incluida ya no incorporan el
derecho de cobro mencionado que permanece en quie-
nes fuesen titulares de las acciones antes de dicha fecha.
Lógicamente la pérdida de éste derecho tiene su reflejo
en la cotización.
Para tener en cuenta esta contingencia y con el ob-
jetivo de que los inversores tengan en cuenta el efecto
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