28
Fórmulas de remuneración al accionista
LA TIPOLOGÍA: 19 FÓRMULAS DIFERENTES DE
REMUNERACIÓN AL ACCIONISTA EN LA BOLSA ESPAÑOLA
TIPO
3
Dividendo elección
(scrip
dividend)
con suscripción de
acciones
U
na fórmula novedosa utilizada de forma creciente
por algunas sociedades cotizadas para retribuir a
sus accionistas es lo que se ha dado en llamar dividendo
elección, dividendo opción o, en terminología anglosa-
jón de uso habitual,
scrip dividend
. Este tipo de retribu-
ción a los accionistas de compañías cotizadas se instru-
menta mediante la entrega de derechos de asignación
que pueden ser utilizados para suscribir gratuitamente
acciones procedentes de una ampliación de capital libe-
rada o convertidos en efectivo mediante su venta. Estos
derechos, una vez están a disposición de sus propieta-
rios, son objeto de negociación en el mercado bursátil
durante un período mínimo de 15 días naturales, es de-
cir que se pueden transmitir libremente.
Cada accionista dispone de tantos derechos como
acciones posea. La principal novedad de esta fórmula de
remuneración se encuentra en que la compañía ofrece a
los accionistas tres alternativas y estos pueden elegir la
que mejor se adecúe a sus preferencias.
a.- Acudir a la ampliación de capital liberada y
suscribir gratuitamente acciones nuevas con todos o
parte de los derechos de asignación que le han co-
rrespondido.
b.- Vender en el mercado todos o parte de los
derechos de asignación que le han correspondido e
ingresar el importe efectivo.
c.- Vender a la compañía todos o parte de los
derechos de asignación que le han correspondido e
ingresar el importe efectivo.
Las sociedades cotizadas están utilizando esta
fórmula de retribución al accionista como medio para
combinar la retribución en efectivo con la retribución
en acciones y que sea el accionista el que elija, en fun-
ción de sus preferencias, que tipo de retribución quiere.
Además, el dividendo elección da a la empresa la posi-
bilidad de reducir la salida de caja de la compañía en la
medida que haya accionistas que opten por suscribir las
acciones nuevas.
En este apartado se contempla la opción de aque-
llos accionistas que deciden ejercitar sus derechos de
asignación gratuita, acuden a la ampliación de capital y
reciben acciones nuevas en función del número de dere-
chos de asignación que posee.
En qué consiste
Los accionistas reciben tantos derechos como ac-
ciones posean ya que cada acción otorga a su poseedor
un derecho de asignación gratuita.
La Junta General de Accionistas de la compañía
aprueba la ampliación de capital liberada. Además,
aprueba el compromiso de adquisición de los derechos
de asignación gratuita, a un precio garantizado, a los ac-
cionistas que lo deseen así como la previsión expresa de
una posible ampliación incompleta. Normalmente, en la
Junta General de Accionistas no se tratan todos los as-
pectos relacionados con la ampliación de capital por lo
que suele ser habitual que se apruebe una delegación de
facultades al Consejo de Administración para que deter-
mine las condiciones de la ampliación de capital.
Una vez que el accionista decide ejercitar todos o
parte de sus derechos de asignación gratuita, recibe un
número de acciones nuevas que resulta de dividir el total
de derechos ejercitados por el número de derechos ne-
cesarios para recibir una acción.
Ahora bien, puede suceder que el número de de-
rechos de asignación gratuitos que tenga el accionista
no le permitan recibir un número exacto de acciones de
nueva emisión. En ese caso tendrá a su disposición tres
alternativas:
l
Adquirir en el mercado un número suficiente de
1...,20,21,22,23,24,25,26,27,28,29 31,32,33,34,35,36,37,38,39,40,...92