30
Fórmulas de remuneración al accionista
LA TIPOLOGÍA: 19 FÓRMULAS DIFERENTES DE
REMUNERACIÓN AL ACCIONISTA EN LA BOLSA ESPAÑOLA
Sobre la cotización.
Los derechos de asignación gratuita se negocian en
el mercado bursátil de forma separada de las acciones
de las que se deriva. Por tanto, las acciones transmitidas
dejan de incorporar ese derecho a partir del momento
en que los mismos son objeto de negociación en el mer-
cado. Lógicamente la pérdida de este derecho tiene su
reflejo en la cotización.
Para tener en cuenta esta contingencia y con el ob-
jetivo de que los inversores tengan en cuenta el efecto de
la pérdida de ese derecho en los precios, en el mercado
se realiza un ajuste técnico que consiste en minorar la
cotización en una cuantía equivalente al valor teórico
del derecho. En aquellos casos que el valor teórico del
derecho sea inferior al precio asumido por la compañía
en su compromiso de compra se toma como importe de
la corrección este último. La minoración se realiza sobre
la cotización de cierre del día anterior al que comienzan
a cotizar los derechos dando lugar a la que se denomina
“cotización de referencia”. Como su nombre indica sirve
de referencia inicial para toda la operativa bursátil del
primer día que cotizan los derechos. La “cotización de
referencia” es difundida, entre otros medios, a través de
los sistemas de difusión de información como Infobolsa,
Market Data…
Fiscales para el accionista.
INDIVIDUAL NACIONAL.
Los efectos fiscales del dividendo elección o
scrip
dividend
para el accionista serán diferentes en función
de la alternativa que elija. En este apartado se contempla
el ejercicio de los derechos de asignación gratuita y por
tanto la suscripción de acciones procedentes de la am-
pliación de capital liberada.
La opción de ejercitar los derechos y recibir accio-
nes gratuitas comporta determinadas ventajas fiscales
para el accionista; la primera es que la entrega de accio-
nes liberadas no está sometida a retención ya que la ley
del IRPF no considera técnicamente dividendo la entrega
de acciones liberadas (no son renta) y, por tanto, no son
fiscalmente rendimientos de capital mobiliario (art. 25.1
b) de la Ley 35/2006).
Otra ventaja deriva del hecho de tener la conside-
ración fiscal de ganancia de capital. La tributación se
pospone en el tiempo hasta el momento en el cual el
accionista vende las acciones, es decir, materialice la
ganancia.
El accionista, al ejercitar los derechos de asignación
gratuita, aumenta el número de acciones de su cartera
sin realizar desembolso alguno lo que se traduce en una
disminución del precio de adquisición unitario, aquel
que resulta de dividir el valor de adquisición total que
tenía antes de la ampliación entre el número de acciones
final que tiene después de la ampliación que incluyen
las incorporadas de forma gratuita. También la antigüe-
dad de las acciones gratuitas será la que corresponda a
las acciones de las que procedan.
El resultado de la transmisión, ya sea ganancia o
pérdida patrimonial se integrarán en la base imponible
del ahorro del IRPF del año en que se realice la transac-
ción.
Los accionistas que no ejerciten sus derechos de
asignación gratuita y opten por venderlos, las cantidades
percibidas de dicha transmisión tienen un tratamiento
fiscal diferente dependiendo de si la venta se hace a la
propia empresa o en el mercado. Ambos casos se desa-
rrollan en los siguientes apartados del trabajo
INDIVIDUAL EXTRANJERO.
Se encuentran exentas del Impuesto sobre la Renta
de no residentes las ganancias patrimoniales derivadas
de la transmisión de acciones. Igualmente no están so-
metidas a retención alguna.
SOCIEDAD.
La entrega de acciones liberadas a través del divi-
dendo elección no constituye hecho imponible en el
Impuesto sobre Sociedades para la sociedad que recibe
los títulos. Esta entrega trae consigo una disminución del
coste medio de la adquisición del paquete de acciones,
que tendrá efectos en futuras ventas.
Se produce un diferimiento fiscal hasta el momento
de la venta de las acciones, momento en que se obtendrá
la renta sujeta al Impuesto de Sociedades, determinada
por la diferencia entre el valor de adquisición del pa-
quete de acciones y el de enajenación.
1...,22,23,24,25,26,27,28,29,30,31 33,34,35,36,37,38,39,40,41,42,...92