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Fórmulas de remuneración al accionista
LA TIPOLOGÍA: 19 FÓRMULAS DIFERENTES DE
REMUNERACIÓN AL ACCIONISTA EN LA BOLSA ESPAÑOLA
TIPO
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Reducción de capital mediante
amortización de acciones de la
autocartera
L
a amortización de todas o parte de las acciones que
una compañía ha ido acumulando en su autocartera
es una de las fórmulas con las que cuentan las empresas
para remunerar a sus accionistas.
Uno de los medios de aumentar la autocartera es
a través de la compra de acciones propias en el mer-
cado. Al igual que sucede con las limitaciones al pago
de dividendos, también las compras de títulos propios
en el mercado (denominadas recompras o en termino-
logía anglosajona “share buybacks”) están fuertemente
reguladas y sometidas a restricciones importantes para
evitar manipulaciones y situaciones de abuso de merca-
do. El aumento y la popularización de estas operaciones
a nivel mundial ha venido de la mano de regulaciones
específicas de las operaciones de recompra de acciones
en mercado abierto por parte de las compañías.
En el momento que la empresa toma la decisión de
amortizar un determinado número de acciones puede
que estas ya estén en su poder constituyendo lo que se
llama autocartera. Si no es así y la empresa tiene que
proceder a la compra de las acciones objeto de la amor-
tización, debe hacer extensivo el ofrecimiento de com-
pra a todos los accionistas por igual
(7)
por lo que estaría
obligada a formular una OPA
(8)
. En este caso el inversor
podría decidir vender las acciones a la empresa o no
hacerlo y en caso de vender, obtener liquidez.
Si la compra se efectúa en el marco de un programa
de recompra y estabilización de acciones (instrumentos fi-
nancieros) y no excede del 10 por ciento del capital con
derecho a voto, siempre que dicha compra se realice se-
gún lo previsto en el Reglamento de la Comisión Europea
(8)
no es necesario formular una OPA
(10)
. Esta es la forma habi-
tual que utilizan las empresas para acometer programas de
recompra de acciones y amortización de capital.
La retribución al accionista vendría a través de las
ganancias de capital fruto de la revalorización de las ac-
ciones como consecuencia de las compras en el mercado
y de la reducción del número de títulos en circulación.
En qué consiste
La empresa toma el acuerdo de reducir el capital
social mediante la amortización de un determinado nú-
mero de acciones
(11)
que se han adquirido previamente.
Modalidades
La amortización de acciones es una operación que
la sociedad puede desencadenar en determinado mo-
mento cumpliendo con los requisitos necesarios.
Efectos
Sobre el Balance y los Fondos Propios
de la compañía.
Si las acciones se han adquirido en el mercado, en
el momento en el que se hace la compra, se produce
una reducción en los fondos propios de la compañía.
Disminuye el activo de la misma (salida de tesorería) y
las acciones adquiridas se recogen dentro de los fondos
propios, con signo negativo. Cuando se lleve a cabo la
reducción de capital mediante la amortización de las
acciones se reduce la cuenta de capital en el nominal
amortizado y la cuenta de acciones propias en el coste
de adquisición de dichas acciones. La diferencia entre el
coste de adquisición de las acciones y su valor nominal
se cargará o abonará, según proceda, a una cuenta de
reservas.
7) Art 338 del RDL 1/2010
8) Art. 12.1 del RD
1066/2007
9) (CE) Nº 2273/2003
10) Art. 12.2 del RD
1066/2007
11) Art. 317 del RDL 1/2010
Notas
1...,44,45,46,47,48,49,50,51,52,53 55,56,57,58,59,60,61,62,63,64,...92