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Fórmulas de remuneración al accionista
LA TIPOLOGÍA: 19 FÓRMULAS DIFERENTES DE
REMUNERACIÓN AL ACCIONISTA EN LA BOLSA ESPAÑOLA
tendrán el derecho a suscribir las acciones nuevas en
proporción a su participación en la compañía. Este de-
recho es lo que se conoce como derecho de asignación
gratuito.
La cuantificación del valor teórico del derecho de
asignación gratuito se realiza utilizando la siguiente fór-
mula:
Valor teórico del derecho = Precio Acción Vieja en
el momento de iniciar el periodo de asignación gratuito
/ (nº de derechos necesarios para suscribir una acción
nueva + 1).
Modalidades
Las nuevas acciones se pueden emitir con cargo a
cualquier tipo de reservas disponibles (reservas disponi-
bles, primas de emisión, reserva legal) con las limitacio-
nes comentadas
(26)
.
Efectos
Sobre los Fondos Propios de la
compañía.
La suscripción de las nuevas acciones procedentes
de la ampliación de capital liberada no conlleva desem-
bolso alguno por parte del accionista ni salida de fondos
para la compañía. Su emisión conlleva un cambio cua-
litativo como consecuencia del paso de reservas a Capi-
tal Social con las limitaciones que ello trae consigo en
términos de disponibilidad por parte de los accionistas.
Se produce un incremento en la cuenta de Capi-
tal Social por el importe nominal de la ampliación y al
mismo tiempo una disminución de la cuenta de reser-
vas (prima de emisión u otro tipo de reservas) contra la
que se desembolsa la ampliación de conformidad con el
acuerdo adoptado por la Junta General de Accionistas
de la compañía en la cual se aprobó dicha ampliación.
Sobre la distribución de la propiedad.
Los accionistas de la compañía disponen de tantos
derechos de asignación gratuitos como acciones de la
compañía tengan en su cartera. Si todos deciden suscri-
bir la totalidad de acciones que le corresponden, la am-
pliación de capital liberada no altera el grado de partici-
pación de los accionistas en el capital de la compañía.
No obstante, dado que los derechos de asignación
gratuitos son objeto de negociación en el mercado, los
accionistas que no deseen acudir a la ampliación y sus-
cribir las nuevas acciones puede optar por venderlos y
transformarlos en efectivo. En este caso, el accionista
reduce su grado de participación en la empresa porque
aunque el número de acciones de su cartera no varíe, la
ampliación del Capital Social conlleva un aumento en el
número total de acciones de la compañía.
Una posibilidad adicional es que se incorporen
nuevos accionistas a la empresa adquiriendo derechos
de asignación gratuita en el mercado o que los accionis-
tas actuales aumenten su participación adquiriendo de-
rechos en el mercado durante el período de negociación
de los mismos.
Sobre la cotización.
Los derechos de asignación gratuita serán transmi-
sibles en las mismas condiciones que las acciones de
las que se derivan (art. 306 del RDL 1/2010) por lo que
serán negociables de forma separada en el mercado bur-
sátil, es decir, podrán ser transmitidos libremente. Por
tanto, las acciones transmitidas dejan de incorporar ese
derecho a partir del momento en que los mismos son
objeto de negociación en el mercado. Lógicamente la
pérdida de este derecho tiene su reflejo en la cotización.
Para tener en cuenta esta contingencia y con el ob-
jetivo de que los inversores tengan en cuenta el efecto de
la pérdida de ese derecho en los precios, en el mercado
se realiza un ajuste técnico que consiste en minorar la
cotización en una cuantía equivalente al valor teórico
del derecho. La minoración se realiza sobre la cotización
de cierre del día anterior al que comienzan a cotizar los
derechos dando lugar a la que se denomina “cotización
de referencia”. Como su nombre indica sirve de referen-
cia inicial para toda la operativa bursátil del primer día
que cotizan los derechos. La “cotización de referencia”
es difundida, entre otros medios, a través de los siste-
mas de difusión de información como Infobolsa, Market
Data…
Fiscales para el accionista.
INDIVIDUAL NACIONAL.
Las ampliaciones liberadas se enmarcan dentro de
la política de retribución al accionista alternativa al re-
parto de dividendo en efectivo, y no comportan renta
para el accionista
(27)
.
Esta fórmula permite a los accionistas escoger cómo
quieren percibir la retribución; pueden suscribir las ac-
ciones sin hacer desembolso alguno, o bien obtener li-
quidez mediante la venta en el mercado de los derechos
de asignación gratuita.
1.- Cuando el accionista opta por suscribir las ac-
ciones liberadas se produce un incremento en el núme-
ro de acciones que tiene en la compañía, sin realizar
desembolso alguno y sin que éste tenga efectos fiscales
hasta la transmisión de las acciones.
26) RDL 1/2010 en el
apartado 1 del art. 303.
27) De acuerdo con
lo establecido por el
artículo 25 b) de la Ley
del IRPF
Notas
1...,62,63,64,65,66,67,68,69,70,71 73,74,75,76,77,78,79,80,81,82,...92