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Fórmulas de remuneración al accionista
LA TIPOLOGÍA: 19 FÓRMULAS DIFERENTES DE
REMUNERACIÓN AL ACCIONISTA EN LA BOLSA ESPAÑOLA
tar su participación en la empresa mediante la compra
de derechos en el mercado.
Acciones a emitir y valor teórico del
derecho preferente de suscripción.
Como se ha comentado anteriormente correspon-
de a la junta general de accionistas acordar, entre otros
puntos, el importe nominal de la ampliación y por tanto
el número de acciones a emitir así como el precio al que
se van a emitir las nuevas acciones.
Las nuevas acciones se emiten bajo la par, es decir,
a un precio inferior al nominal desembolsándose la dife-
rencia entre el valor nominal y el precio de emisión con
reservas de la compañía. Dichas reservas pertenecen a
los accionistas por lo que estos tienen el derecho prefe-
rente a suscribir las nuevas acciones y es cuantificable a
través de la siguiente fórmula:
(Nn x (Pv – Pn)) / (Nv + Nn)
Donde:
Nn.- Nº de accione nuevas que se entregan por
cada Nv acciones viejas que se posean.
Nv.- Nº de accione viejas que dan derecho a suscri-
bir Nn acciones nuevas.
Pv.- Precio en el mercado de las acciones viejas en
el momento previo a la segregación del derecho prefe-
rente de suscripción.
Pn.- Precio de emisión de la nueva acción
Modalidades
Las nuevas acciones se pueden emitir con cargo a
cualquier tipo de reservas disponibles (reservas disponi-
bles, primas de emisión, reserva legal) con la limitación
comentada
(30)
.
Efectos
Sobre los Fondos Propios de la
compañía.
La suscripción de las nuevas acciones procedentes
de la ampliación de capital parcialmente liberada conlle-
va un desembolso por parte del accionista en una cuan-
tía inferior al valor nominal de la acción cubriéndose la
diferencia con reservas disponibles (prima de emisión u
otro tipo de reservas) de conformidad con el acuerdo
adoptado por la Junta General de Accionistas de la com-
pañía en la que se aprobó dicha ampliación. Su emisión
implica no solo cambios cuantitativos de los fondos pro-
pios sino también cualitativos como consecuencia del
paso de Reservas a Capital Social correspondiente a la
parte liberada de la ampliación, con las limitaciones que
ello trae consigo en términos de disponibilidad por parte
de los accionistas.
Se produce un incremento en la cuenta de capital por
el importe nominal de la ampliación. Al mismo tiempo,
un aumento en el activo igual al efectivo desembolsado
por los accionistas y una disminución de la cuenta de re-
servas (prima de emisión u otro tipo de reservas) igual a la
diferencia entre el nominal de la ampliación y el efectivo
desembolsado por los accionistas de conformidad con el
acuerdo adoptado por la junta general de accionistas.
Sobre la distribución de la propiedad.
Los accionistas de la compañía disponen de tantos
derechos de suscripción preferentes como acciones de
la compañía tengan en su cartera. Tienen tres opciones:
suscribir las acciones a las que tenga derecho, vender
todos los derechos en el mercado o vender solo una par-
te y ejercer los restantes. Solo aquellos que opten por
la primera alternativa, suscribir todas las acciones a las
que tengan derecho, mantendrán inalterado su grado de
participación en la compañía, si optan por cualquiera de
las otras alternativas verán reducida su participación en
la compañía.
Una posibilidad adicional es que se incorporen nue-
vos accionistas a la empresa adquiriendo derechos de sus-
cripción preferente en el mercado o que los accionistas
actuales aumenten su participación adquiriendo también
derechos en el mercado durante el período de negocia-
ción de los mismos.
Sobre la cotización.
Los derechos preferentes de suscripción serán
transmisibles en las mismas condiciones que las accio-
nes de las que se derivan
(31)
por lo que serán negociables
de forma separada en el mercado bursátil, es decir, po-
drán ser transmitidos libremente. Por tanto, las acciones
transmitidas dejan de incorporar ese derecho a partir del
momento en que los mismos son objeto de negociación
en el mercado. Lógicamente la pérdida de este derecho
tiene su reflejo en la cotización.
Para tener en cuenta esta contingencia y con el ob-
jetivo de que los inversores tengan en cuenta el efecto de
la pérdida de ese derecho en los precios, en el mercado
se realiza un ajuste técnico que consiste en minorar la
cotización en una cuantía equivalente al valor teórico
del derecho. La minoración se realiza sobre la cotización
de cierre del día anterior al que comienzan a cotizar los
derechos dando lugar a la que se denomina “cotización
de referencia”. Como su nombre indica sirve de referen-
cia inicial para toda la operativa bursátil del primer día
que cotizan los derechos. La “cotización de referencia”
es difundida, entre otros medios, a través de los siste-
30) RDL 1/2010 en el
apartado 1 del art. 303
31) Art. 306 del RDL
1/2010)
Notas
1...,66,67,68,69,70,71,72,73,74,75 77,78,79,80,81,82,83,84,85,86,...92