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Fórmulas de remuneración al accionista
TERMINOLOGÍA BÁSICA ASOCIADA
A LA RETRIBUCIÓN AL ACCIONISTA
cia de liquidez suficiente y que dicho dividendo
a cuenta no exceda de la cuantía de los resulta-
dos obtenidos desde el fin del último ejercicio y,
que la cuantía repartida no impida atender a la
compensación de pérdidas de ejercicios anterio-
res en caso de existir, dotar las reservas a las que
la empresa venga obligada y poder satisfacer el
impuesto a pagar sobre dicho resultado. (Art. 277
RDL 1/2010)
V
Valor Teórico del Derecho de asignación
gratuito
La cuantificación del derecho de asignación gratuito
refleja la pérdida de valor que experimenta la acción
vieja a consecuencia de la realización de una amplia-
ción de capital liberada. Se calcula utilizando idénti-
ca fórmula que para el valor teórico del derecho de
suscripción preferente en la que el precio de emisión
de las nuevas acciones es cero.
Valor Teórico del Derecho de suscripción
preferente
La cuantificación del derecho de suscripción prefe-
rente refleja la pérdida de valor que experimenta la
acción vieja si el precio de suscripción de las nuevas
acciones es inferior a la valoración de ellas. Por tanto
el valor teórico del derecho de suscripción preferen-
te dependerá de la diferencia de precio entre las ac-
ciones viejas y las nuevas así como de la proporción
de la ampliación. Este valor teórico del derecho suele
ser algo diferente del precio de cotización de los mis-
mos ya que este se mueve por la oferta y la demanda
de dichos títulos en el mercado.
El valor teórico del derecho de suscripción se calcula
por la siguiente fórmula:
(Nn x (Pv – Pn)) / (Nv + Nn)
Donde:
Nn.- Nº de accione nuevas que se entregan por cada
Nv acciones viejas que se posean.
Nv.- Nº de accione viejas que dan derecho a suscri-
bir Nn acciones nuevas.
Pv.- Precio en el mercado de las acciones viejas en el
momento previo a la segregación del derecho prefe-
rente de suscripción.
Pn.- Precio de emisión de las nuevas acciones.
a partir de dicha fecha las acciones que se intercam-
bien en el mercado ya no incorporan el derecho a
cobrar el dividendo antes mencionado sino que per-
manece en quienes fuesen titulares de las acciones
en dicha fecha.
Fecha de descuento (“Ex dividend date”)
Primer día que cotizan las acciones sin el derecho
a cobrar el dividendo. Es decir, la acciones que se
negocien a partir de ese momento ya no incorporan
el derecho a percibir el dividendo devengado.
Fecha de pago del dividendo
Día en que la empresa hace efectivo el pago del divi-
dendo a los accionistas con derecho a percibirlo. Esto
es, a los poseedores de las acciones en el momento
que se devengó el dividendo.
L
Limitación legal al reparto de dividendos
Las empresas solo podrán repartir dividendos con
cargo a beneficios del ejercicio o a reservas de li-
bre disposición si, una vez cubiertas las atenciones
previstas en la Ley o los estatutos sociales, el valor
del patrimonio neto no es o, a consecuencia del re-
parto, no resulta inferior al capital social (Art. 273
RDL 1/2010). En caso de existir perdidas de ejerci-
cios anteriores, si estas hacen que el valor del patri-
monio neto no alcance a la cifra de capital social,
el beneficio del ejercicio se destinara a compensar
dichas pérdidas. También se prohíbe la distribución
del beneficio si las reservas disponibles no cubren el
importe de los gastos de investigación y desarrollo
que figuran en el activo del balance.
Igualmente se limita el reparto de beneficios en for-
ma de dividendo en aquellos casos que no esté total-
mente dotada una reserva indisponible equivalente
al fondo de comercio. En este caso se destinará una
parte del beneficio equivalente al 5% del fondo de
comercio a dotar dicha reserva.
Limitación legal al reparto de dividendos
a cuenta
Ahora bien, para poder repartir un dividendo
a cuenta de beneficios futuros, es necesario que
los administradores sociales justifiquen la existen-
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