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lascotizaciones
> INFORMEDEMERCADO2013 / Bolsasymercados españoles
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más importantes de Europa. Durante el año su ratio
Sharpe, que para nuestro caso mide los puntos de ren-
tabilidad anual obtenida por cada punto de riesgo asu-
mido en cada mercado, se ha situado en 1, tras anotar
un resultado negativo en el año anterior. El liderazgo
en este capítulo lo ostenta la plaza norteamericana
dónde el Dow Jones se anota 2,2 puntos..
EL PER SE ACERCA A SU MEDIA HISTÓRICA
AUNQUE EN ESPAÑA CRECE MÁS
Este aumento de las cotizaciones en España,
centrado en la segunda parte del ejercicio, no ha sido
seguido con la misma intensidad por la senda de mejora
que también han iniciado los resultados agregados de las
compañías cotizadas. Consecuentemente se ha produ-
cido un repentino encarecimiento del mercado medido
por su PER: este se situaba en 27,5 en diciembre, casi
12 puntos por encima de su media histórica, según datos
homogéneos suministrados en el Bluebook mensual de
Morgan Stanley Cap. Internacional (MSCI). En el resto de
mercados analizados esta ratio está en casi todos los casos
por debajo o muy cerca de su promedio en las últimas
décadas.
LAS VALORACIONES DE MERCADO SIGUEN
AJUSTADAS
De cualquier manera, a pesar de la recuperación
experimentada por los principales índices bursátiles
del mundo en los últimos dos años, lo que aún no
ha sido posible es que la valoración de las acciones
realizada por los inversores supere consistentemente
el valor contable de las mismas. La ratio precio/valor
contable (price-to-book) de todas las Bolsas compara-
das estaba, a 31 de diciembre (fuente MSCI), varias dé-
cimas por debajo de su nivel histórico si bien en todos
los casos supera o iguala la paridad tras perder este
nivel en 2012 en países como Italia o España. Desde
este punto de vista algunos analistas consideran que el
recorrido positivo esperado para las cotizaciones tiene
fundamento técnico.
LA NEGOCIACIÓN SE RECUPERA Y DESTACA LA
LIQUIDEZ DE LAS COMPAÑÍAS ESPAÑOLAS
Otro capítulo dónde se puede observar el
aumento de la preferencia de los inversores por la
renta variable en 2013 es el volumen de negocia-
ción (transacciones en número e importe) anotado
MEJORAS EN LAS PRINCIPALES BOLSAS DEL MUNDO. ESPAÑA CONVERGE EN RENTABILIDAD Y RIESGO
LA NEGOCIACIÓN DE ACCIONES DEJA DE CAER
Variación de los volúmenes anuales acumulados en 2013 frente al mismo período de
2012 en los sistemas electrónicos (EOB) de cada Bolsa
Bolsa
Suiza
Bolsas
Nórdicas
Euronext
Europa
Bolsa
alemana
Londres
BME
% efectivo
% operaciones
14,9
3,7
2,4
1,7
1,5
-1,1
8,85
-4,45
-5,31
-0,39
19,7
-4,87
ESPAÑA, LIDER EN RENTABILIDAD
POR DIVIDENDO
Fuente: Morgan Stanley Cap. Int (2013).
España
Reino
Unido
Alemania Italia
Francia Estados
Unidos
12/13
Media histórica
4,70
3,50
2,90
3,40
3,20
1,90
3,93
3,74
2,87
3,22
3,12
2,24
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