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LA FINANCIACIÓN
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sarrollo de medidas e iniciativas que fomenten
el uso más intensivo de los mercados de valo-
res como vehículos de canalización de fondos
hacia las empresas, especialmente en forma de
capital (como es el caso del MAB en España),
pero no sólo (Mercado Alternativo de Renta
Fija, MARF, en España).
Supervivencia empresarial,
crecimiento y financiación en
los mercados
El parón de la actividad en España (y otras
economías avanzadas), el cortocircuito de los
canales de circulación del crédito y la necesidad
de reestructurar y rebajar la deuda corporativa se
ha llevado por delante un número muy elevado
de compañías, principalmente de tamaño pe-
queño y mediano (PYMES). Las PYMES encuen-
tran hoy muchas dificultades para financiarse y
las que lo consiguen, en países como el nuestro,
lo hacen a un coste mucho más elevado que las
sociedades de más tamaño. Desgraciadamente
son precisamente las PYMES las que, en casi to-
dos los países desarrollados, generan la mayor
parte de los puestos de trabajo. Tener pues en
cuenta la manera en que éstas pueden financiar-
se utilizando los mercados de valores es esen-
cial y así poco a poco los gobiernos lo van re-
conociendo y plasmando en medidas concretas.
Con todo, el camino aún es largo.
La sequía de salidas a Bolsa en este 2013
no ha sido exclusivamente en España sino
que se ha reproducido con diferente intensidad
(siempre baja) en la mayoría de economías de-
sarrolladas del mundo. Sólo en el tercer trimes-
tre se comenzó a observar cierto cambio de
tendencia con operaciones que especialmen-
te se concentraron en los centros financieros
internacionales más potentes como Londres.
En el tercer trimestre de 2013 el valor de las
salidas a Bolsa en Europa superó ligeramente
los 3.000 millones de euros, una cifra 8 veces
mayor que la anotada en el mismo período
de 2012. Aun así, las cifras durante esta crisis
están siendo escandalosamente bajas lo cual,
sin duda, perjudica la calidad del exiguo cre-
cimiento económico que se genera hoy en re-
giones tan importantes como Europa. Desde la
Federación Europea de Bolsas (FESE) se alerta
de que ésta es una situación que se debe inten-
tar paliar porque, entre otras cosas, las empre-
sas medianas y pequeñas con menos poder de
negociación al establecer sus condiciones de
financiación, se verían especialmente favoreci-
das. La salida a Bolsa es un proceso innovador
para la empresa que crea empleo, impulsa el
espíritu emprendedor y amplía las oportunida-
des de inversión para los ahorradores.
La Bolsa española llegó a finales de 2013
con 3.246 empresas cotizadas tras incorporar-
se 126 nuevas empresas (admisiones) en el año
y darse de baja 81 (exclusiones). La mayoría de
estas sociedades son SICAV (121 y 74 exclu-
siones, respectivamente) que, singularmente,
fue uno de los grupos o sectores bursátiles que
más vio crecer su capitalización en 2013: casi
un 16%.
EFECTIVO DE LAS AMPLIACIONES DE CAPITAL EN LA
BOLSA ESPAÑOLA NO LIGADAS A INTERCAMBIO DE
ACTIVOS
Millones de euros
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
0
4.000
8.000
12.000
16.000
20.000
24.000
28.000
32.000
36.000
40.000
FINANCIACIÓN CON ACCIONES EN LA BOLSA ESPAÑOLA
Número de operaciones realizadas de cada clase
44
41
50
82
86
123
34
19
19
34
35
29
1
2
12
8
5
2
2008
2009
2010
2011
2012
2013
OPS/OPV
Ampliaciones MAB (Expansión y SICAV)
Ampliaciones Mercado Principal
1...,45,46,47,48,49,50,51,52,53,54 56,57,56,59,60,61,62,63,64,65,...80