Entorno económico y panorámica general
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BOLSAS Y MERCADOS ESPAÑOLES /
INFORME DE MERCADO 2014
El empeoramiento de los datos de
actividad de Alemania, arrastra a la
Eurozona
Observando el caso alemán parece que las causas
de la reducción de sus tasas de crecimiento económico
actuales y esperadas tiene más que ver con el deterioro
de sus vastos mercados de exportación (especialmente
en su salida hacia el este de Europa, la atonía de los
mercados interiores de las economías del euro y los
emergentes latinoamericanos) que con sus equilibrios
económicos fundamentales, todos ellos muy positivos.
En los últimos meses los datos de producción industrial,
exportaciones y confianza de los inversores alemanes
muestran debilidad, acordes con un crecimiento prác-
ticamente nulo del PIB en el tercer trimestre de 2014.
Este empeoramiento del cuadro de actividad de la
locomotora europea hunde sus raíces en el aumento del
riesgo de que a pesar de la fuerte expansión monetaria,
el peso de la deuda y de los programas de consolida-
ción de las finanzas públicas en la mayoría de las eco-
nomías de la Eurozona prolongue sus negativos efectos
sobre la demanda de consumo y la inversión más allá
de lo esperado. Las persistentes bajas tasa de inflación
aumentan la percepción de este riesgo que, confron-
tado con el diferente momento de ciclo económico y
monetario que registra Estados Unidos, ha impulsado
los pasados seis meses una fuerte depreciación del euro
frente al dólar desde niveles de 1,40 a finales de marzo
hasta la relación de 1,24 que fijaban los mercados al
inicio de diciembre.
Reactivar la inversión en Europa para
propiciar la creación de empleo
La mayoría de los analistas creen que la pérdida
de valor del euro contra el dólar continuará en 2015
favoreciendo los mercados de exportación europeos
pero de forma insuficiente para compensar el lastre
de la falta de actividad interior. Europa, especialmen-
te la zona euro, afronta el difícil reto de conjugar el
envejecimiento de su población y la sostenibilidad
de su estructura de bienestar con medidas que fo-
menten la creación de empleo es decir, básicamente
inversión. Desde el FMI se reclama que tal vez ha-
bría que empezar a relajar algo la presión sobre el
estrechamiento del déficit público y las ganancias de
competitividad vía descensos salariales en aquellos
países envueltos en duras reformas y ajustes durante
los últimos años para permitir que el consumo y la in-
versión tomen el impulso que aún no muestra. A pe-
sar de las reticencias alemanas, la Comisión Europea
ha recogido el guante y ha lanzado un programa de
apoyo a la inversión que pretende movilizar cerca de
315.000 millones de euros entre 2015 y 2017 prin-
cipalmente destinados a proyectos de los sectores de
transporte y energía. Se trata, en esencia, de la crea-
ción de un Fondo Europeo para Inversiones Estratégi-
cas combinado con medidas para canalizar proyectos
y recursos vinculados a los mismos, toda vez que se
eliminan obstáculos regulatorios para favorecer a la
UE como destino de inversión. Con 8.000 millones
de la UE y 5.000 del BEI más un programa de avales
públicos, el Plan prevé suscitar el interés del capital
privado y captar para sus fines cerca de 270.000 mi-
llones de euros (un 85% del importe anunciado).
Pasado, presente y futuro de las tasas
de inversión y ahorro en el mundo
Según datos del FMI la inversión en la Eurozona
ha caído 5 puntos de PIB desde 2007 hasta hoy (des-
de el 23% al 18%) frente a 3 puntos en el conjunto
de Economías Avanzadas y un nivel similar a 2007
(25%) en el conjunto del mundo dónde el peso de
las Economías Emergentes y en Desarrollo (lideradas
DUDAS EN EL IBEX 35. EL PRECIO DEL PETRÓLEO CAE
Y EL EURO SE DEPRECIA FRENTE AL DÓLAR
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