Los Dividendos
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INFORME DE MERCADO 2014
/ BOLSAS Y MERCADOS ESPAÑOLES
a sus accionistas mediante la fórmula de
scrip divi-
dend
. Con esta fórmula de retribución, los accionistas
han recibido un importe en acciones equivalente a
13.016 millones de euros, un 34% más que en el mis-
mo periodo del año anterior.
Cabe destacar como a través de los scrips o divi-
dendo elección la retribución al accionista puede in-
cidir sobre la actividad negociadora en los mercados
de valores. En general, el reparto de dividendos en
todas sus formas tiende a dinamizar la parcela de los
mercados de acciones asociada a la compraventa de
títulos valores. Sin duda, estos hechos tiene que ver
con el incremento de la base accionarial de la Bolsa
española con un 65% más de títulos en el mercado
desde 2007 hasta hoy.
Desde enero a diciembre de este año, 1.802 mi-
llones de títulos nuevos han entrado en el mercado es-
pañol procedentes de 29 ampliaciones realizadas por
las 12 compañías que han ejecutado
scrips dividend
.
Ello ha supuesto una inyección a la capitalización
bursátil de 13.052 millones de euros.
Más devolución de primas de Emisión
y reservas. Menos amortizaciones.
En 2014, se detecta un aumento del 20% en
la remuneración a los accionistas vía devolución de
prima de emisión o reservas de libre disposición.
Nueve compañías han optado por remunerar a sus
accionistas mediante esta vía, por un importe total
de 148 millones de euros, frente a los 129 millones
de 2013. De dicho importe, el 68% de la retribución
(98 millones de euros) ha sido vía acciones que po-
seían las compañías en autocartera.
En cuanto a la opción de amortizar acciones
y así incrementar el importe retribuido por acción,
durante este año se recoge una reducción del 40%.
Tan solo 7 compañías han amortizado capital en el
año por un total de 104 millones de euros, frente a
los 174 millones de 2013. Destaca entre ellas, como
ya ocurriese en 2013, la llevada a cabo por Iberdrola
de 100 millones de euros.
Fiscalidad de los dividendos en 2015
La reforma fiscal aprobada por el Gobierno
cambiará de forma relevante la tributación de los di-
videndos cobrados a partir de 2015. Entre las nove-
dades más importantes para los accionistas destaca
la eliminación de la exención de los primeros 1.500
euros cobrados como dividendo.
Los cambios aprobados incluyen también mo-
dificaciones en los tipos que gravan las rentas del
ahorro y entre ellos las procedentes de dividendos.
Los tipos se han rebajado en todos los tramos, lo que
en parte reduce el impacto del fin de la exención
anteriormente citada. Los dividendos cobrados hasta
6.000 euros, que hasta este año (excepto los prime-
ros 1.500 euros) tributaban al 21%, pasará al 20%
en 2015 y al 19% en 2016. Entre 6.000 y 24.000
euros los tipos pasarán del 25% de 2014 al 22% en
2015 y al 21% en 2016. Entre 24.000 y 50.000 eu-
ros la reducción será del 27% actual al 22% el año
que viene y al 21% en 2016. Por encima de 50.000
euros el tipo pasará del actual 27% al 24% en 2015
y al 23% en 2016.
La reforma fiscal incluye también una nove-
dad sobre los derechos de suscripción preferente
que afecta a la retribución mediante scrip dividend.
Hasta ahora, y durante los ejercicios 2015 y 2016,
la venta de los derechos en el mercado tributara
como ganancia patrimonial, pero a partir de 2017
se igualará su tratamiento fiscal con el de los divi-
dendos.
Estos cambios en la fiscalidad a partir de enero
de 2015 han influido en que algunas compañías ha-
yan adelantado los pagos que tenían previstos para
los primeros meses de 2015 al mes de diciembre de
2014. Tal es el caso de Iberdrola que lo ha pagado
el pasado día 2 de diciembre, Repsol y BBVA que
pagaron el 22 de Diciembre.
RETRIBUCIÓN AL ACCIONISTA EN LA BOLSA
ESPAÑOLA
PAGOS EN EFECTIVOY ENACCIONES. (MILLONES DE EUROS)
45.000
40.000
35.000
30.000
25.000
20.000
15.000
10.000
5.000
0
Pagos en efectivo
Pagos en acciones
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Nota:
Los pagos en acciones incluye Scrip dividendo y devolu-
ción de prima
1...,41,42,43,44,45,46,47,48,49,50 52,53,54,55,56,57,58,59,60,61,...80