La Financiación
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BOLSAS Y MERCADOS ESPAÑOLES /
INFORME DE MERCADO 2014
Inversión de Capital Variable (SICAV) y, en menor medi-
da, las Sociedades de Inversión Libre (SIL), con segmentos
específicos en el MAB, han realizado en 2014 un total de
39 operaciones de ampliación de capital por un valor de
mercado de 624 millones.
En los instrumentos de renta fija también han encon-
trado estas empresas una fuente alternativa de financiación.
El Mercado Alternativo de Renta Fija (MARF) nace con la fi-
nalidad de ofrecer financiación a través de instrumentos de
renta fija a compañías de mediana dimensión, habitualmen-
te no cotizadas y con buenas perspectivas de negocio. Este
mercado, pese a su juventud, solo un año de vida, ya ha in-
corporado -5 programas de pagarés y 8 emisiones de renta
fija- que, en conjunto, han supuesto algo más de 1.050 mi-
llones de euros de nueva financiación para sus titulares.
EFECTIVO DE LAS AMPLIACIONES DE CAPITAL EN LA
BOLSA ESPAÑOLA NO LIGADAS A INTERCAMBIO DE
ACTIVOS
Millones de euros
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
0
4.000
8.000
12.000
16.000
20.000
24.000
28.000
32.000
36.000
40.000
En 2014, destacan principalmente tres iniciativas que responden al objetivo de favorecer las
opciones de las empresas de obtener recursos financieros por vías diferentes al tradicional canal
bancario, especialmente en el caso de Pymes.
En España, como en otros países de nuestro
entorno, el crédito bancario es la fuente principal de
financiación de las Pymes, mientras que otras alterna-
tivas la apelación a los mercados de valores o el uso
de capital riesgo son residuales. La crisis ha sacado a
la luz la gran vulnerabilidad de este tipo de empresas
en momentos de contracción del crédito. El verda-
dero problema para la economía española es que las
Pymes son responsables de cerca de dos tercios del
PIB y más del 80% del empleo.
Esta realidad exige respuestas desde la política
para procurar un marco regulatorio que propicie para
las Pymes un acceso eficiente y justo a formas de
financiación alternativas. En los últimos años, entre
otras iniciativas de diferente calado, la Bolsa españo-
la se ha encargado de poner en marcha el Mercado
Alternativo Bursátil (MAB) y, más recientemente, el
Mercado Alternativo de Renta Fija (MARF) en 2013.
Ambos están creciendo a un ritmo continuo propor-
cionando financiación para empresas de tamaño pe-
queño y mediano, hasta hace poco casi exclusivamen-
te dependientes del sistema bancario y que pueden así
acceder al ahorro de diferentes tipos de inversores.
Siguiendo esta línea de apertura y diversifica-
ción de las opciones disponibles de financiación
para las empresas, en 2014 se han aprobado algunas
regulaciones y programas oficiales que persiguen dar
impulso al objetivo declarado.
LEY PARA EL FOMENTO DE LA FINANCIACIÓN
EMPRESARIAL
Al cierre de estas líneas se está tramitando
en el Senado la futura Ley para el Fomento de la
Financiación Empresarial, cuyo objetivo es facilitar
flujos de financiación alternativos a los bancarios
para las Pymes. Entre las principales medidas que
se regulan está la de facilitar el tránsito de las
empresas desde el Mercado Alternativo Bursátil
(MAB) hacia la Bolsa cuando se den determinadas
circunstancias que puedan hacerlo aconsejable.
También esta Ley regula el establecimiento, por
primera vez en España, de un régimen jurídico
para las plataformas de financiación participativa,
englobadas en el argot internacional en el ámbito
de financiación basada en algún tipo de crowdfun-
ding o mecanismo de financiación por aportacio-
nes colectivas de diversos tipos.
AGENDA PARA EL FORTALECIMIENTO DEL
SECTOR INDUSTRIAL EN ESPAÑA
Por otro lado, e integrada en el espíritu de
la esta nueva Ley, el pasado 16 de septiembre
Medidas de impulso a la financiación alternativa
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