ANEXO
78
BOLSAS Y MERCADOS ESPAÑOLES /
INFORME DE MERCADO 2014
mentar su nivel de competitividad. La reforma introduce
un nuevo sistema de registro y liquidación basado en
saldos, reemplazando así al tradicional sistema de refe-
rencias de registro (RR) y una cámara de contrapartida
central (ECC).
En los dos últimos años han entrado en vigor dos
Reglamentos de la Unión Europea:
El Reglamento 648/2012
, relativo a los derivados
extrabursátiles, las entidades de contrapartida
central y los registros de operaciones (
EMIR
). Esta
norma regula las cámaras de contrapartida central
(ECCs) y ha establecido un nuevo tipo de infraes-
tructura de mercado, denominada Trade Reposi-
tory (TR); entidad en la que deben reportarse to-
dos los contratos de derivados, ya se ejecuten en
plataformas de negociación o mediante derivados
OTC. En cumplimiento del Reglamento EMIR, en
octubre de 2013
BME
concentró su actividad de
entidad de contrapartida central (ECC) en
BME
Clearing
, sociedad a través de la cual canaliza
sus operaciones en el ámbito de derivados finan-
cieros, de los repos de Deuda Pública y de los
instrumentos derivados sobre electricidad. Está
previsto que a finales de 2015
BME Clearing
ac-
túe como ECC para el segmento de renta variable.
En febrero de este año empezó a actuar el Trade
Repository (TR) creado por BME,
REGIS-TR
. Ac-
tualmente REGIS-TR es el TR de referencia para
las entidades financiera y empresas no financie-
ras europeas.
El Reglamento 909/2014
, sobre la mejora de la
liquidación de valores y los depositarios centra-
les de valores (DCVs). Este Reglamento que ha
entrado en vigor en septiembre de 2014, tiene
como objeto abrir a la competencia a los DCVs
que se configuran como las entidades que ges-
tionan un sistema de liquidación y prestan al
menos dos de las tres funciones siguientes: Re-
gistro Central de las emisiones de valores; Li-
quidación Central de los mercados de valores
y Custodia Central de los mercados de valores.
El Depositario Central de Valores Español,
Iber-
clear
está desarrollando una plataforma técnica
nueva, ARCO, que está previsto entre en fun-
cionamiento para la renta variable en octubre
de 2015. Siguiendo el mandato del Reglamento
DCVs, en noviembre de 2015 los procesos de li-
quidación españoles con valores de renta varia-
ble pasarán a liquidarse dos días después de su
contratación (D+2) frente a los tres días actuales.
Aparte de este conjunto de normas, el sistema
español de compensación y liquidación debe
adaptarse al Proyecto
TARGET2-Securities (T2S)
gestionado por el Banco Central Europeo (BCE).
TARGET2-Securities se trata de una plataforma
técnica que prestará servicios a los depositarios
centrales de valores para facilitar la liquidación
de valores en dinero del BCE de manera armoni-
zada. El objetivo de T2S es igualar las prácticas
de mercado en Europa, para que la liquidación,
registro y custodia de valores en Europa sea más
eficiente y barata.
EL NUEVO MAPA FISCAL A PARTIR DE
2015
En enero de 2015 entran en vigor los cambios
incorporados por la reforma fiscal en los impuestos
de la Renta de las Personas Físicas, de Sociedades y
del valor añadido. La reforma, que se ha publicado
el 28 de noviembre en el BOE, se ha estructurado
en tres normas: la Ley 26/2014, que modifica la Ley
del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas y
la Ley del Impuesto sobre la Renta de no Residentes;
la Ley 27/2014, del Impuesto sobre Sociedades y Ley
28/2014, que modifica la Ley 37/1992, del Impuesto
sobre el Valor Añadido y se adoptan otras medidas
tributarias y financieras.
A continuación ofrecemos un resumen de las
principales novedades que se incorporan al ordena-
miento en el ámbito del IRPF (sólo para las rentas del
ahorro) y Sociedades.
Medidas de la reforma fiscal relativas a
las rentas del ahorro en el IRPF
Rebaja progresiva de tipos y mantenimiento del
sistema dual.
La reforma del IRPF mantiene el actual sistema
dual (base imponible del ahorro integrada por
las rentas de ahorro), implantado por la Ley
35/2006, y establece una rebaja progresiva, du-
rante los próximos dos años, de los tipos de la
base del ahorro: hasta 6.000 euros, al 20% en
2015 y al 19% en 2016; entre 6.000 y 24.000, al
22% en 2015 y al 21% en 2016. Y entre 24.000 y
50.000 euros, al 22% en 2015 y al 21% en 2016,
a partir de los 50.000 euros, al 24% en 2015 y al
23% en 2016.
Compensación de rentas en la base del ahorro.
La reforma establece que se podrán compensar
los saldos negativos de los rendimientos y de
las ganancias o pérdidas patrimoniales, con el
límite del 25 % del saldo positivo, bien de los
rendimientos, bien de las ganancias, durante los
siguientes cuatro años.
1...,68,69,70,71,72,73,74,75,76,77 79,80