Resumen del Año
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BOLSAS Y MERCADOS ESPAÑOLES /
INFORME DE MERCADO 2014
teriores a la cifra total de facturación de las empresas
cotizadas sigue al alza. Con datos del primer semes-
tre de 2014 alcanza el 61,89% del total de ingresos,
un punto porcentual por encima de junio del año
anterior. En el colectivo integrado por las empresas
del IBEX 35 este porcentaje alcanza casi el 64%.
Un año más, en línea con el conjunto de em-
presas no financieras españolas que entre 2010 y
2014 han reducido su endeudamiento en 300.000
millones de euros, ha tenido continuidad el proceso
de desapalancamiento financiero y refuerzo de los
recursos propios de las sociedades cotizadas.
Con especial intensidad en el ejercicio 2014,
la elevada remuneración al accionista se mantuvo
como seña de identidad de la Bolsa española. Las
empresas cotizadas batieron en el año todos los re-
gistros históricos de retribución a sus accionistas al
desembolsar 43.280 millones de euros en concepto
de dividendos, un 85% más que en 2013 y superan-
do en un 30% el anterior máximo. La elevada retri-
bución ligada a operaciones corporativas efectuadas
por la eléctrica Endesa ha posibilitado este impresio-
nante registro. En el último decenio las compañías
cotizadas en la Bolsa española han repartido entre
sus accionistas más de 266.000 millones de euros.
En línea con la tendencia de los últimos años,
los pagos en acciones a elección del inversor (scrip
dividend) han significado más del 30% de la retribu-
ción total y la rentabilidad por dividendo en la Bolsa
española sigue siendo de las más altas del mundo:
5,2% al cierre del año 2014, de acuerdo con los da-
tos de MSCI (Morgan Stanley Capital International).
Financiación y nueva liquidez:
ampliaciones y otras operaciones
La financiación fluida de la empresa española
y la reducción de su excesivo endeudamiento se
consideran de forma unánime condiciones necesa-
rias para retornar a tasas de crecimiento económico
satisfactorias y a la vez sostenibles.
Los mercados de valores deberán tener un pa-
pel reforzado en este escenario de regeneración de
la economía española a la hora de complementar
y equilibrar la excesiva dependencia que las com-
pañías tienen del crédito bancario. Las empresas
cotizadas en la Bolsa española están liderando este
trayecto a través de cambios sustanciales en su es-
tructura financiera con mayor peso de los fondos
propios y creciente diversificación de su financia-
ción ajena entre bancos y mercados de capitales.
En 2014 el total de nuevos flujos de inversión
canalizados por la Bolsa española a través de la
incorporación de acciones procedentes de amplia-
ciones de capital, nuevas admisiones a cotización
y ofertas públicas de venta y suscripción, se elevó
a 36.109 millones de euros, por encima del registro
de 2013 y situándose como la octava Bolsa del mun-
do y segunda de Europa por este concepto. En este
capítulo, en 2014 tuvieron una especial relevancia
las ampliaciones de capital: más de 185 operaciones
que captaron casi 29.000 millones de euros para las
empresas, con especial protagonismo de las amplia-
ciones realizadas para satisfacer los pagos de divi-
dendos en acciones que facilitan el fortalecimiento
de los recursos propios y, en el caso de los bancos,
el cumplimiento de las nuevas exigencias regulato-
rias respecto a sus niveles de capital.
Salidas a Bolsa y otras OPVs
La revitalización de las salidas a Bolsa en todo el
mundo se ha consolidado en 2014. De acuerdo con
la consultora E&Y, en 2014 se llevaron a cabo en
todo el mundo OPVs por valor de 256.500 millones
de dólares, un 50% más que en 2013. El mercado
español no ha sido ajeno a esta tendencia y han sido
13 las compañías que han realizado OPVs y OPSs
previas al comienzo de su cotización en distintos
segmentos del mercado, en muchos de los casos con
captación efectiva de recursos. Siete se incorporaron
al segmento principal de la Bolsa; Hispania Activos
Inmobiliarios, Edreams Odigeo, Applus Service, Lo-
gista y las SOCIMIS Lar España, Merlin Properties y
Axia Real Estate; y las seis restantes lo hicieron en el
segmento para empresas en expansión del Mercado
Alternativo Bursátil (MAB). También en 2014 se rea-
lizó una colocación de acciones en forma de OPV
de una empresa ya cotizada, la eléctrica Endesa, por
más de 3.100 millones de euros, en el marco de su
reorganización societaria. En conjunto, todas estas
operaciones consiguieron recaudar para las empre-
sas casi 8.000 millones de euros.
Por su parte, al igual que en los últimos años, la
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