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La información relativa a los emisores de los valores admitidos a
negociación en los mercados de valores es un elemento esencial
para el adecuado funcionamiento de los mismos ya que determina
la posibilidad de una correcta valoración por los intermediarios e
inversores y brinda una mayor protección a tales inversores. Por
su esencia es una parcela sometida a diversa normativa que se
modifica y se completa con relativa frecuencia, ampliando y per-
feccionando la información de las entidades emisoras.
Como consecuencia de la transposición de las Directivas comunita-
rias de transparencia de la información, se creó en el año 2007 una
nueva categoría informativa conocida como
que comprende diversos aspectos informativos que se generan
tras la admisión a negociación de los valores de un emisor en un
mercado regulado como son la información periódica, los hechos
relevantes generados en el seno del propio emisor y la información
de la autocartera del emisor. La normativa comunitaria sujeta a esa
información a un mecanismo central de almacena-
miento de la información con vistas a
su potencial disponibilidad
en diversas jurisdic-
ciones.
La información relativa a los emisores puede tener distinta proce-
dencia. Se puede distinguir la información en atención a ese factor
entre la información que tiene su origen en el emisor o en terceros
distintos del emisor.
Así, entre la
del emisor
y, dentro de
la categoría de información regulada, destacan la información
periódica, los hechos relevantes generados en el emisor, la in-
formación de la autocartera del emisor. También, aunque con-
ceptualmente distintos de la información regulada pero como
medios adicionales de difusión de la misma, están el informe
anual del gobierno corporativo y la información incluida en la
página web de la sociedad.
Por lo que respecta a la
e
s obligado referirse a los hechos relevantes ge-
nerados al margen del emisor, las participaciones significativas,
las participaciones de administradores y directivos, los pactos pa-
rasociales sujetos a publicación y la información procedente de
las recomendaciones de inversión.
La principal influencia en la regulación de la información se en-
cuentra en el impulso de la regulación comunitaria que afecta a
todos los ámbitos del mercado de valores y, muy particularmente,
a todos los requisitos de información, en sentido amplio, com-
prendiendo dentro del mismo la información de los folletos in-
formativos y la información periódica y puntual de las entidades.
Se observa una progresiva incorporación al derecho positivo
de cuestiones introducidas por los códigos de Gobierno
Corporativo.
No debe perderse de vista que ese aumento de las
obligaciones de transparencia trae consigo una
carga adicional importante para las entidades
cotizadas en el apartado de los costes y del
riesgo regulatorio. La normativa no ha dis-
tinguido entre las empresas cotizadas en
atención al tamaño, capital flotante o
liquidez de sus valores de manera que
sobre las empresas más pequeñas de
nuestro mercado recaen las mismas
obligaciones que las que tienen las
grandes multinacionales.
BOLSA
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La información de la sociedad cotizada en el mercado bursátil /
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