financiero de Wall Street acumula un 3%. Carteras que
juntas suponen una inversión cercana a los 190 millo-
nes de euros a precios de mercado.
El salto a Bolsa vuelve a cotizar al alza
La apuesta de Soros por el parqué madrileño va
más allá de las compañías con más solera. El milmi-
llonario es también accionista de la recién llegada His-
pania Activos Inmobiliarios, la compañía con la que se
confirmó la ruptura de una casi insólita racha de dos
años de sequía en el segmento principal del mercado
oficial de acciones español. La aversión a la Bolsa es-
pañola y, en general, a una renta variable extremada-
mente sensible a cada titular favorable y contrario a la
solvencia de la Zona Euro había paralizado las salidas
a Bolsa desde aquella agitada que protagonizó Bankia.
El salto al parqué de Hispania, focalizada en el
maltrecho negocio inmobiliario español que ahora da
los primeros atisbos de mejoría, ha atraído además de
a Soros a otros magnates como John Paulson, el fon-
do de pensiones holandés y Cohen & Steers. Más re-
cientemente a estos se ha unido también el británico
Fidelity, que desde que empezó el año ha reforzado o
estrenado presencia en más de una veintena de coti-
zadas españolas tal y como consta en los registros de
la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
Nombres que la compañía ha enarbolado como ga-
rantía de la “la estabilidad necesaria para crecer” que
E
l Ibex se ha beneficiado del cambio de senti-
miento que los fondos de inversión muestran con
respecto a Europa, a la vista de su preocupación sobre
China –se acabaron los años de crecimiento a doble
dígito–, y el impacto estructural sobre el crecimiento
en los mercados emergentes. Aunque valores como
BBVA y Telefónica, con su exposición a Venezuela,
están sujetos a alguna volatilidad, el influjo de fondos
hacia Europa y la caída de los CDS a 10 años hasta
niveles de mediados de mayo de 2010 han puesto de
nuevo a los países del ‘Club Med’ en el radar.
La renta variable en España actualmente sube más
de un 5% en el primer trimestre de 2014, y en los úl-
timos 12 meses se ha revalorizado un 31%, sobrepa-
sando los principales índices europeos. No obstante,
si echamos la vista tres años atrás, los inversores del
Ibex pierden aún un poco más del 1%, mientras que
si hubieran invertido en el DAX habrían obtenido un
retorno de más del 35%. En términos de valor, el Ibex
sigue presentando un trading de valor con un ratio
de precio sobre ganancias de 18 veces y una elevada
rentabilidad de dividendo del 3,91%.
No obstante, aún hay considerables problemas
estructurales que hace falta afrontar: el peso del
sector estatal, las hipotecas fallidas, la necesidad de
facilitar la financiación y reducir la burocracia para
las pymes. Mientras, los bancos, compañías e inver-
sores disfrutan los beneficios de unos diferenciales
crediticios menores. A la vista del actual escenario
alcista para Europa y para el Ibex nuestros valores
favoritos son CaixaBank, Telefónica, Técnicas Reu-
nidas y ArcelorMittal.
“El ‘Club Med’ vuelve a estar
en el radar de los inversores”
Manuel Andrade
,
DIRECTOR DE SERVICIOS DE INVERSIÓN Y TRADING DE SAXO BANK EN LA REGIÓN LATINA
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BOLSA
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TRIMESTRE 2014
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