Europa
La previsión del PIB de la Eurozona apunta a
un crecimiento del 0,9% para el primer trimestre.
De esta manera, se prolongaría la paulatina recu-
peración de la economía de la UEM,
después de ce-
rrar el cuarto trimestre de 2013 con una subida del
0,5% en términos interanuales. Un incremento que
ha supuesto la primera tasa positiva de los últimas
ochos lecturas, gracias a la contribuciones tanto de
la demanda interna como de la externa. En concreto,
la demanda nacional contribuyó con un 0,1%, desta-
cando los progresos del consumo privado y la inver-
sión, mientras que la aportación de la demanda ex-
terna avanzó hasta el 0,4%, siendo las exportaciones
el principal impulso
.
Para el primer trimestre, los indicadores de
publicación mensual han seguido mostrando sig-
nos de mejoría. No obstante, mientras que los indi-
cadores cualitativos han presentado sólidos avan-
ces, los aumentos de los datos cuantitativos han
sido más modestos.
Por ello, en términos generales,
se espera que a corto plazo la consolidación de di-
chos niveles de confianza acabe desencadenando una
recuperación más intensa de los indicadores reales.
Sin embargo, también jugará un papel muy relevante
la situación del mercado laboral, una de las mayores
debilidades actuales de la economía de la UEM.
En
febrero, la tasa de paro quedó en el 11,9%,
de modo
que la problemática no se corrige al permanecer sin
cambios por quinto mes consecutivo y situarse lige-
ramente por debajo del máximo histórico del 12,0%.
Otro factor que ha centrado la atención ha sido
la evolución de los precios de consumo.
Desde hace
más de quince meses, las tasas anuales del IPC han
quedado por debajo del 2,0%
y, además, estas se
han ido reduciendo de manera gradual.
No obstante,
el BCE mantiene un escenario de inflación cerca-
na al 1,2% a medio plazo
, que apoya su decisión de
no incorporar cambios en la política monetaria. En
efecto, han mantenido el tipo de interés en el 0,25%
por quinto mes consecutivo y no han optado por me-
didas extraordinarias, pese a asegurar que las imple-
mentarían con celeridad en caso necesario.
A nivel institucional, también cabe remarcar
los avances conseguidos respecto a la Unión Banca-
ria, en especial, el acuerdo alcanzado sobre el Me-
canismo Único de Resolución. Unos progresos que
buscan contribuir al objetivo último de incrementar
la integración financiera entre los estados miem-
bros.
En este sentido, durante el primer trimestre,
el proceso de convergencia entre las deudas sobe-
ranas ha continuado su curso.
Tomando como re-
ferencia los títulos a diez años, son remarcables las
caídas de las rentabilidades en España e Italia hasta
niveles de mediados de 2005. Asimismo, a nivel ge-
neral, las primas de riesgo periféricas han descendi-
do cerca de un 20% de media.
España
Para el primer trimestre del ejercicio 2014, se
espera un crecimiento del PIB del 0,5% en términos
interanuales, el cual dejaría atrás nueve trimestres
Evolución de las primas de riesgo
periféricas
Variaciones
trimestrales
(p.b., %)
Primas de riesgo
a 31/03/2014
143,4
171,2
164,3
487,2
247,7
-3 (-2,2%)
-43 (-19,9%)
-53 (-24,3%)
-142
(-22,5%)
-154
(-38,4%)
Irlanda
Italia
España
Grecia
Portugal
40
1
ER
TRIMESTRE 2014
BOLSA
PANORAMA
macroeconómico
PRIMER TRIMESTRE DE 2014
1...,30,31,32,33,34,35,36,37,38,39 41,42,43,44,45,46,47,48,49,50,...80