Para ampliar información sobre
este trabajo consulte el catá-
logo de la Biblioteca de BME o
contacte directamente con ella a
través de
email
o teléfono 915891321.
T
he Journal of Finance
publicó en su
edición de agosto de 2013 un tra-
bajo de investigación titulado “Leyes,
Mercados de Valores e Innovación”
cuyas conclusiones apuntan a que
una mayor protección del accionista y
un mejor acceso a la financiación vía
mercados conduce a una mayor tasa de
inversión a largo plazo en inversión y
desarrollo, especialmente en las pe-
queñas empresas. Los hallazgos del
estudio vinculan marco legal y merca-
dos de valores con actividades innova-
doras que son esenciales para el creci-
miento económico. Sus autores son los
investigadores James R. Brown, Gus-
tav Martinsson y Bruce C. Petersen.
La literatura académica exis-
tente muestra como los países con
sistemas legales que ofrecen una alta
protección a la inversión extranjera
tienen mercados de valores más de-
sarrollados, accesibles y de mayor ta-
maño. Sin embargo, existen menos
evidencias de la conexión directa entre
marco legal y financiero con las activi-
dades de las empresas que promueven
el crecimiento económico.
En el estudio mencionado se
identifica un mecanismo causal que
relaciona directamente el marco le-
gal y los mercados de valores con la
inversión de las empresas que tiene
implicaciones para la innovación y el
Mercados de valores e innovación:
una relación fructífera
Una investigación
reciente subraya
cómo la regulación
y los desarrollos del
mercado financiero que
favorecen el acceso
a la financiación vía
mercados tienen una
influencia importante
en la inversión en áreas
de innovación para las
empresas.
crecimiento productivo. La idea fun-
damental es que la financiación vía
mercado es particularmente impor-
tante para la inversión en investi-
gación y para el desarrollo en I+D.
De esta manera, la regulación y el de-
sarrollo financiero que facilitan el ac-
ceso a largo plazo a la financiación vía
mercado son potencialmente mucho
más importantes para la innovación
y el crecimiento productivo resultado
de la investigación y el desarrollo que
para la acumulación física de capital.
A partir del análisis de 5.300
empresas en 32 países en el perío-
do que va desde 1990 hasta 2007, la
investigación encuentra hallazgos
de que la financiación a través de los
mercados es especialmente impor-
tante para la inversión en investiga-
ción y desarrollo (R&D) en pequeñas y
nuevas empresas. Sin embargo, tiene
poco impacto o es muchísimo menor
en empresas de mayor tamaño o más
consolidadas.
Las conclusiones de esta línea
de investigación permiten resaltar el
papel de los mercados de valores a la
hora de ofrecer una vía de financiación
alternativa, así como la evidencia de
qué el marco legal existente en cada
país es un factor determinante en la
manera en la que son financiados los
procesos de inversión.
B
57
BOLSA
1
ER
TRIMESTRE 2014
investigación
1...,47,48,49,50,51,52,53,54,55,56 58,59,60,61,62,63,64,65,66,67,...80