La nueva regulación europea asigna a estas infraestruc-
turas de mercado funciones específicas separadas de
las de negociación y prevé ampliar su campo de acción a
productos diferentes a los derivados y a operaciones que
se realizan fuera de los mercados regulados (OTC).
H
ace unos meses BME anunció el nacimiento de
una nueva compañía en su entramado corpo-
rativo. Se trataba de BME Clearing, la Entidad
de Contrapartida Central (ECC) del Grupo BME que ac-
tualmente opera para los varios segmentos de actividad
en derivados: los derivados financieros negociados en
MEFF (futuros y opciones), los Repos sobre Deuda Públi-
ca y los Instrumentos derivados sobre electricidad.
BME
tiene su origen en los cambios en la norma-
tiva europea, a través del Reglamento EMIR (European
Market Infrastructure Regulation, UE 648/2012), que ha
obligado a separar las actividades de contratación en los
mercados (trading) de las de compensación (clearing).
La figura de las ECCs y sus funciones tienen ya lar-
ga tradición en mercados de valores organizados o re-
gulados (en inglés son conocidas como CCPs o Central
Counterparty Clearing Houses). Sumisión principal es la
gestión de los riesgos de contrapartida en los mercados
financieros a los que sirven. Las ECCs se introdujeron
primero en los mercados de derivados para gestionar los
elevados riesgos de contrapartida inherentes a los apa-
lancamientos propios que conllevaban los productos de-
rivados. Cierto es que durante la década de los noventa y
primeros años de la siguiente, algunas ECCs extendieron
sus servicios a los mercados de valores, en especial a los
mercados de acciones, donde los volúmenes y, por ende,
sus riesgos asociados habían experimentado un creci-
miento exponencial.
Definición y funcionamiento
El Banco Internacional de Pagos (BIS en adelan-
te) define a las ECCs como “una entidad que actúa como
comprador de cada vendedor y vendedor de cada com-
prador para una serie específica de contratos, por ejem-
¿Qué son las
Entidades de
Contrapartida
Central (ECCs)?
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ER
TRIMESTRE 2014
BOLSA
formación
1...,62,63,64,65,66,67,68,69,70,71 73,74,75,76,77,78,79,80