negativos de ciertas compañías concretas. Todo, al
tiempo que los analistas se especializan cada vez
más en un tipo concreto de análisis, un sector o un
mercado, mientras que los clientes requieren un
enfoque cada vez más multidisciplinar y más abier-
to geográficamente.
Si bien es cierto que el análisis financiero
resulta mucho más rentable en términos de fac-
turación y márgenes cuando se refiere a fusiones
y adquisiciones, salidas a Bolsa o ampliaciones de
capital, que cuando va vinculado al seguimiento
de una acción concreta, existen escasísimos casos
documentados de alteración de informes en este
sentido. Es habitual, de hecho, que las grandes en-
tidades separen incluso físicamente las oficinas
de cada departamento y desarrollen
cortafuegos
de
comunicación interdepartamentales. En el caso de
los analistas independientes o casas de tamaño más
modesto, las acusaciones apuntan a que en sus in-
formes tratan de primar aquellas compañías en las
que el grueso de sus clientes o incluso ellos mismos
tienen posiciones.
¿Análisis fundamental, técnico…... ?
En M&G Valores utilizamos tanto el análisis téc-
nico como el fundamental para analizar la situación
del mercado. Ambos son compatibles cuando se trata
de analizar la tendencia de largo plazo del mercado. De
alguna forma se trata de que el escenario que vemos a
través del análisis macro que nos da el fundamental, se
vea refrendado por la estructura de precios del mercado.
A medida que descendemos al detalle de las compañías
y al corto plazo del mercado es más difícil compaginar
ambos enfoques. El análisis técnico puede utilizarse
para definir estrategias de corto plazo, mientras que el
fundamental nos da una visión de la calidad de las em-
presas y expectativas de la economía, pero nos dice poco
sobre su comportamiento más inmediato.
¿Y los clientes cuál prefieren?
Las preferencias de los clientes por un tipo de análi-
sisdeterminado tienenquever consuperfil como inversor.
En general el inversor particular, más activo en el merca-
do, tiende a fijarsemás en el análisis técnico, mientras que
los inversores institucionales o los particulares enfocados
amás largo plazo prefieren el análisis fundamental.
¿Ha cambiado mucho la profesión de analista en los úl-
timos años?
En mi experiencia, los mayores cambios se han
producido en la apariciónde nuevos productos financieros
y vehículos de inversión cada vez más sofisticados y que
requieren de unmayor asesoramiento al inversor particu-
lar. En el campo concreto del análisis bursátil los cambios
han sido menores y tienen que ver básicamente con la
apertura a un análisis más global frente a la tradicional li-
mitación del inversor español a los mercados domésticos.
¿Y cómo se adapta el analista al auge del automatismo y
la velocidad en los procesos de negociación?
Efectivamente, dentro del análisis tal vez el cam-
po más novedoso es el de los sistemas complejos de
tra-
ding
que emplean algunos
hedge funds.
En mi opinión,
En los últimos años se ha producido una importante
profesionalización en el sector del análisis financiero
Nicolás López Medina,
DIRECTOR DE ANÁLISIS EN
10
3
ER
TRIMESTRE 2014
BOLSA
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