• Marcando un objetivo más concreto de cre-
cimiento y desarrollo de los mercados de
capitales.
• Eliminando y evitando desincentivos para
los inversores.
• Desarrollando una cultura de mercado de
capitales.
• Mejorando el atractivo de la salida a cotiza-
ción y centrando las obligaciones de infor-
mación en objetivos claros de protección
del inversor e integridad de mercado (ver
• Ofreciendo neutralidad en la elección de
financiación entre capital y deuda.
Resumen de recomendaciones
de políticas a desarrollar
BLOQUE
1
BLOQUE
1
Invertir en
crecimiento económico
La adopción de un objetivo para la financiación de
los mercados de capitales europeos
Europa necesita fijarse como objetivo propio la
ambición de aumentar sustancialmente el tamaño del
mercado de capitales dirigido a la financiación de las
empresas en términos relativos al PIB. A fecha de 2013,
la capitalización del mercado bursátil representaba solo
el 55% del PIB de la UE, mientras que el crédito bancario
al sector privado suponía el 104%, prácticamente la si-
tuación inversa respecto a los ratios en EE. UU del 136%
y del 43% respectivamente. Un objetivo político explí-
cito –por ejemplo, “capitalización del mercado bursátil
que suponga el 75% del PIB en 2025”– podría ayudar a
generar el impulso necesario en todo el rango de políti-
cas necesarias para aumentar la oferta y la demanda del
mercado.
Debemos orientar más flujos de inversión hacia
instrumentos cotizados evitando cualquier desincentivo
o sesgo fiscal y normativo nuevo o ya existente a favor
de cualquier clase de activos, mejorar el atractivo de la
cotización, enfocando la información corporativa de las
empresas en objetivos claros de protección de los inver-
sores e integridad del mercado, y desarrollar una cultura
del mercado de capitales.
En este contexto, la FESE y sus Miembros han
desempeñado una función central en el establecimiento
de la European IPO Task Force, junto con EuropeanIs-
suers y EVCA. Elaborará recomendaciones concretas so-
bre cómo los mercados de capitales pueden servir mejor
a todas las empresas y a los inversores.
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3
ER
TRIMESTRE 2014
BOLSA
informe
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