La pérdida de impulso de la economía du-
rante el segundo trimestre fue en sintonía con
el proceso de consolidación de los indicadores
avanzados. No obstante, después de que estos
hayan seguido enfriándose entre julio y septiem-
bre, los recelos alrededor de la fortaleza de la re-
cuperación han resurgido. En especial, han sido los
indicadores de confianza los que han mostrado un
comportamiento más débil. A modo de ejemplo, el
índice de sentimiento económico, tras seis trimes-
tres de mejoras, ha retrocedido posiciones quedando
en los 100,90 puntos de media en el tercer trimestre.
Ante el empeoramiento del escenario ma-
croeconómico y unas presiones inflacionistas a la
baja, el BCE decidió en septiembre cumplimentar
las medidas tomadas el pasado junio, tras dos me-
ses sin cambios. En este sentido, por un lado, decidió
volver a rebajar los tipos de interés de las operaciones
principales de financiación hasta el 0,05%, un nuevo
mínimo histórico. Paralelamente, reforzó las medi-
das no convencionales con el anuncio de dos nuevos
programas. Estas novedades en política moneta-
ria han afectado al mercado cambiario, donde la
depreciación de la moneda común ha proseguido
frente a las principales divisas. Sin embargo, des-
taca la caída superior al 7% sufrida frente a la moneda
estadounidense, la cual ha llevado el tipo de cambio
hasta la zona de los 1,26 dólares, mínimos de los últi-
mos 24 meses. Los efectos también se han eviden-
ciado en el mercado de deuda soberana, donde las
rentabilidades exigidas a los títulos europeos se
han reducido generalizadamente.
España
Se prevé que la economía española acelere
su crecimiento hasta el 1,5%para el tercer trimes-
tre del año. El crecimiento generado en el segundo
trimestre de 2014, ha registrado un crecimiento in-
teranual del 1,2%
,
siete décimas superior al dato re-
gistrado en el anterior trimestre. Estos datos mues-
tran un cambio tendencial y dejan atrás lo peor de
la crisis. Causa de ello, es el fuerte incremento de la
Mercado cambiario y de deuda soberana
2011
TIR 10A UE (eje der.)
EUR/USD (eje izq.)
2012
E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O
2013
2014
0
1,5
1,0
0,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
1,20
1,25
1,30
1,35
1,40
1,45
1,50
54
3
ER
TRIMESTRE 2014
BOLSA
PANORAMA
macroeconómico
TERCER TRIMESTRE DE 2014
1...,44,45,46,47,48,49,50,51,52,53 55,56,57,58,59,60,61,62,63,64,...80