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P E R S P E C T I VA S 2 0 1 5

de la Zona Euro. El Gobierno y el Banco de España

prevén que la economía genere un 2% más de riqueza

que el año pasado; y los siempre más cautos pronós-

ticos del Fondo Monetario Internacional (FMI) tan

sólo rebajan este umbral al 1,7%. El debilitamiento

del euro frente a las principales divisas internacio-

nales, así como el abaratamiento del petróleo ani-

man a los expertos a pensar en un escenario si cabe

más amable para el país y, por extensión, para sus

compañías cotizadas.

En este contexto,

Eva del Barrio, analista sé-

nior de

Bankinter

apunta que uno de los principales

catalizadores del parqué nacional es un Banco Cen-

tral Europeo “más proactivo” de lo esperado. Una

opinión compartida por la comunidad inversora que

repara especialmente en el progresivo retorno de la

financiación empresarial -tal como hace BBVA en

sus últimos informes coyunturales-, y en el impul-

so extra que supone para el fortalecido dinamismo

exportador de nuestra economía –según subraya el

economista jefe del banco suizo

Julius Baer ,

Jan-

willem Acket.

Sin olvidar los retos a largo plazo, señalan des-

de

Gesconsult ,

la Bolsa española tiene mayor reco-

rrido que otras porque “ha iniciado la recuperación

con cuatro años de retraso” frente a otras como la

estadounidense. Según datos de Bloomberg, el Ibex

35 cotiza actualmente a una ratio PER de 14,4 veces

frente a las 21 y 17 veces de los indicadores neoyor-

quinos Nasdaq y S&P 500, respectivamente. Y de cara

al futuro más inmediato, la prevista mejora generali-

zada de beneficios se traducirá, explican, en una ba-

jada de esta ratio que mide la relación entre precio de

mercado de una acción y el beneficio a ella atribuido.

El medidor más seguido en el análisis técni-

co para valorar la carestía o baratura de una acción

encuentra otros puntos de apoyo. Desde

Banco Sa- badell

se destaca que en Italia, también barata, aún

quedan muchas reformas estructurales por acome-

ter, mientras que en Alemania, con sólidas ganan-

cias corporativas, no habrá tantas sorpresas macro-

económicas como en España.

La otra cara del esperado ‘efecto

Draghi’

Tal magnitud alcanzan las previsiones de cre-

cimiento para la Bolsa española que el

responsable

de estrategia en renta variable del danés

Saxo Bank

, Peter Garnry

, no dudó al titular

“El sol de España” a su último informe

sobre la materia.

Ante el repentino paso al frente del BCE, mientras

que las autoridades monetarias de otras naciones

siguen sin adoptar una postura concreta para po-

tenciar sus economías, su consejo fundamental es

“comprar en España [que se comportará mejor que

el resto de mercados globales] y vender en China”.

Una opción que bien casa con los últimos vaticinios

de BBVA para el agregado Ibex 35: una revalorización

de hasta el 25% entre este y el próximo año.

Sin embargo, el paso a la acción del BCE que

preside Mario Draghi ha reforzado no sólo el poten-

cial del parqué nacional, sino también su atractivo.

La rentabilidad por dividendo de la Bolsa española rozó el

5% el año pasado, porcentaje que la ha revalidado como

líder mundial en esta materia un año más, y ya son cuatro

los que ha conseguido acariciar esta exclusiva cota.

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BOLSA

4º TRIMESTRE 2014

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