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P E R S P E C T I VA S 2 0 1 5

La apuesta por la liquidez mediante la recompra de

bonos, unida al mantenimiento de los tipos de in-

terés en mínimos históricos ha dado lugar a un en-

torno de bajos rendimientos para muchos activos de

inversión. Especialmente, convienen los expertos,

la renta fija -tanto soberana como corporativa- ha

consumido ya la mayor parte de su recorrido alcis-

ta a consecuencia precisamente del descuento de los

próximos movimientos de la autoridad monetaria

europea.

Más allá de la superación del movimiento la-

teral en el que los índices europeos se habían visto

atrapados por la inactividad de Draghi y su equipo,

los rendimientos que asegura la inversión en ren-

ta variable superan con creces los tipos que ofrecen

los depósitos bancarios y los bonos de deuda, que en

raros casos sobrepasan el 1% y 3%, respectivamente.

El responsable Marketing de Productos Cotizados

de

Société Générale

, Francisco Javier López Ve-

layos,

destaca que “aunque la renta variable conlle-

va mayor riesgo” que otros activos, “los inversores

buscan alternativas” en busca de rentabilidades más

jugosas.

En este sentido,

el director de Análisis de

Banco Sabadell ,

Nicolás Fernández

, justifica que

la asunción de un ligero factor riesgo “es la única

manera de ganar” ante el nuevo escenario inversor

desencadenado desde Fráncfort y que entrar en renta

fija

high-yield

entraña aún más peligros. Más cuando

las actuales turbulencias geopolíticas y el enésimo

retorno del fantasma de la crisis griega empieza a

dejarse notar en una explosiva volatilidad en deter-

minados activos de inversión.

Buscando el dividendo más generoso

Si ya de por sí la rentabilidad potencial es un

acicate para dirigir las carteras de inversión hacia el

parqué bursátil en estos primeros compases del año,

el extra que ofrecen aquellas compañías con polí-

ticas de dividendo más generosas y sostenidas re-

fuerzan este criterio. Es por ello que la búsqueda de

las mejores rentabilidades por dividendo es uno de

los factores clave por los que recomienda conformar

apuestas el brazo de banca privada de

BNP Paribas .

Una vía adecuada, señalan, para la obtención de in-

gresos periódicos en un entorno en el que las ame-

nazas bajistas no deben de desestimarse.

De nuevo, la Bolsa española sale reforzada en-

tre sus vecinas. Sus cotizadas “han distribuido más

dividendos que nunca”, como resaltó

Antonio J.

Zoido, presidente de

BME ,

al presentar el

balance del mercado a cierre de 2014

. Y se espera que la

tendencia no sólo se mantenga, sino que el volumen

y calidad de las retribuciones se incremente a lo largo

de este año. Convencido de ello se muestra

Miguel

Ángel García, director de Estrategia de Mercados

de

Banca March

,

no sin antes señalar que “desde el

punto de vista histórico, la rentabilidad por dividen-

do es alta, y muy alta si se compara con los tipos de

interés de los bonos soberanos, corporativos y de la

tesorería”.

La rentabilidad por dividendo de la Bolsa es-

pañola rozó el 5% el año pasado, porcentaje que la

ha revalidado como líder mundial en esta materia un

año más. Y son cuatro los que ha conseguido acari-

ciar esta exclusiva cota. Una condición que se debe

no sólo a acciones, sino a fondos con reparto de ren-

tas y aquellos que en su valoración también incluyen

la distribución de caja fuerte de las compañías en las

que están invertidos. Valores “tranquilos” como los

denomina

la analista sénior de

Bankinter

que en

muchos casos “ofrecen

ofrecen una rentabilidad por

dividendo muy superior al cupón de sus bonos”.

Una categoría de cotizadas a las que desde

Ju- lius Baer

se refieren como “aristócratas del dividen-

do”. En esas mismas se fijan especialmente desde el

otro lado del Atlántico. Y no sólo los grandes gurús

de los mercados, también la gran banca de inversión.

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BOLSA

4º TRIMESTRE 2014

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