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posibilidad de incorporación de nuevo capital a estas

compañías. Confiamos en que los planes de negocio

de la Sareb se cumplan y se nos retornen los rendi-

mientos previstos por nuestra aportación.

Asimismo, ha sido un acierto la invención de

las

SOCIMI

. Las ventajas fiscales de las que gozan han

facilitado la llegada de capitales extranjeros. Estos ac-

tores se han incorporado así al mercado inmobiliario

español en una fase de precios en la que estaban muy

bajos, pudiendo participar de toda la recuperación que

se avecina.

El seguro español ha conseguido capear con una sol-

tura mucho mayor que la banca la crisis que acaba de

describir. Como presidente de una de las grandes ase-

guradoras españolas y consejero a su vez del Consor-

cio de Compensación de Seguros, ¿qué opina de esta

afirmación y como la encaja en los cambios normati-

vos que se aproximan?

A escala mundial, los bancos no salieron tan

bien parados por una subestimación de los riesgos que

habían tomado con muy poco control. Las asegurado-

ras, sin embargo, tuvieron inversiones muy prudentes

y centradas en deuda pública, inmuebles de primera

calidad y algo de renta variable. Una distribución de

cartera muy conservadora, que en el caso de las firmas

españolas posiblemente sea la más conservadora de

toda Europa.

En este discurso se entiende la superación sin

problemas de los conocidos como test de estrés euro-

peos. La normativa Solvencia II va a exigir un control

de riesgo muy elevado, pero en la Mutua no hay miedo

porque contamos con un nivel de capital más que su-

ficiente. No obstante, sí nos va a exigir un control de

riesgo mucho más afinado y detallado, enfocado es-

pecialmente al consumo de capital, un concepto que

por otra parte no estaba muy considerado en el sector.

El incremento de la minuciosidad del

reporting

de operaciones va a suponer, sin duda, unos mayores

gastos fijos que van a traducirse en un verdadero de-

safío a las aseguradoras de menor tamaño. Habrá que

ver si son capaces de soportar estas nuevas exigencias

con su actual modelo de negocio.

A pesar de los movimientos de capital que apuntan

la continuidad de entrada de dinero en renta variable

española, la Mutua no mantiene en su cartera propia

posiciones en ninguna cotizada. Siendo usted un pro-

fesional de trayectoria tan ligada a la Bolsa española,

¿cómo explica este hecho en la actualidad?

Pues, la explicación es bien sencilla. El Con-

sejo de la Mutua consideró que no tenía sentido to-

El creciente volumen de

negocio del que dan cuenta

nuestros balances periódicos

ha hecho posible que desde el inicio de la

crisis se hayan producido incrementos de

personal del entorno del 2% y 4%. Nunca

hemos reducido plantilla y creemos que

nuestro negocio siempre nos va a exigir la

incorporación de más profesionales.

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BOLSA

4º TRIMESTRE 2014

entrevista