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investigación

los tipos de interés a largo plazo son mayores; o que las

empresas tienden a complementar el mercado de deuda

gubernamental, emitiendo deuda a corto plazo cuando

el Estado emite a largo plazo y viceversa.

Hasta el momento, sin embargo, ningún traba-

jo ha considerado la posibilidad de que las empresas

emitan deuda teniendo en cuenta la liquidez de los

mercados financieros. La liquidez es una variable que

influye en el precio de un título financiero, ya que si un

inversor percibe que el título que posee es poco líqui-

do, exigirá a cambio una mayor rentabilidad para com-

pensar dicha iliquidez, lo que implica pagar un precio

L

a forma en que una empresa financia sus actividades

es un tema de gran relevancia e interés, más aún si

cabe durante la reciente crisis financiera que vivimos.

Los recursos financieros que una empresa genera por

sí misma son, generalmente, insuficientes para conti-

nuar con su actividad y financiar nuevos proyectos em-

presariales, por lo que las empresas deben recurrir a la

financiación externa. En este trabajo, concretamente,

nos centramos en la financiación a través de la emisión

de activos de deuda: bonos u obligaciones. Una cuestión

de especial relevancia es la de si las empresas emiten

deuda en el momento en que la necesitan, sin tener en

cuenta las condiciones de mercado, o si por el contrario,

estas condiciones influyen en el momento o la canti-

dad de deuda que una empresa decide emitir. En este

sentido, existen trabajos previos que han mostrado que

tanto el momento de la emisión como las caracterís-

ticas de la misma suelen estar ligadas a determinadas

condiciones de mercado. Por ejemplo, se ha mostrado

que determinadas empresas emiten deuda en momen-

tos en que los tipos de interés sonmenores; que las em-

presas tienden a emitir más deuda a corto plazo cuando

Liquidez y momento de emisión

de deuda empresarial

Resumen del Premio BME al mejor trabajo sobre Renta Fija en el XXII en el Foro de Finanzas

celebrado en Zaragoza el 20 y 21 de noviembre de 2014

TÍTULO ORIGINAL:

“Liquidity and Corporate Debt Market Timing”

AUTORES:

Marina Balboa

y

Belén Nieto

, Universidad de Alicante

Resumen realizado por los propios autores

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4º TRIMESTRE 2014

BOLSA