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El

Market Maker

no es una figura exclusiva de los

mercados de derivados, también existen este tipo de

especialistas para otros productos o activos de inver-

sión, tanto en Bolsa (véase el caso de

Latibex )

como en

los mercados de

Renta fija

que también gestiona BME.

El negocio de un Creador de Mercado se limita

a otorgar liquidez, en ningún caso toman posicio-

nes contrarias a las de los clientes porque tengan

diferentes expectativas. Si una opción Call tiene

un valor teórico de 0,43€/acción es porque para ese

ganado en competitividad?

Ciertamente pensamos que hanmejorado a pesar de su

posiciónmás modesta que las de otros grandes mercados

europeos. Actualmente se ofrecen niveles más ajustados,

lo que ha permitido que los inversores tengan una mayor

predisposición a operar unmayor número de lotes en

pantalla con respecto a una los menores volúmenes que

realizaban previamente.

Para volúmenes más abultados procedentes de clientes

institucionales, ¿cuál es su recomendación?

Dado que la liquidez que aparece en pantalla es normal-

mente una pequeña representación de la liquidez que

realmente está disponible, si el cliente institucional nos

contacta directamente, generalmente podemos enseñar

una mayor liquidez que la anunciada públicamente.

La razón de esta liquidez extra viene dada porque los

precios que publicamos en las pantallas asumen que

operarán contra contrapartidas de manera anónima. Una

vez que sabemos cuál es la contrapartida, la asimetría

informacional desaparece y el riesgo de la operación se ve

reducido. Así, particularmente, en productos negociados

enMEFF, aconsejamos el contacto directo, ya que somos

uno de los mayores Creadores de Mercado.

En esta misma línea de discurso, ¿qué iniciativas

tienen previstas para seguir dinamizando el mercado

de opciones?

Actualmente, nos hemos comprometido a crear mercados

en 26 subyacentes de Opciones sobre Acciones enMEFF. Si

bien, con los cambios que se están realizando en el ancho

de banda, tenemos pensado añadir más subyacentes, a

medida que son registradas como opciones de estilo euro-

peo, sobre algunos de losmayores bancos españoles. Tam-

bién estamos desarrollando productos de opciones con

vencimiento semanal alrededor de los mercados europeos

que podrían incrementar los volúmenes de MEFF si éstos

fueran adicionados al mercado, como ya ha ocurrido en

otras plataformas de negociación con amplia aceptación.

¿Se ha mostrado MEFF receptivo a sus necesidades y

sugerencias?

Como ejemplo, al comienzo tuvimos algunas dificulta-

des precisamente con el ancho de banda debido a la alta

cantidad de productos en los que estamos dispuestos a

crear mercado inyectando liquidez. MEFF respondió con

rapidez a estos contratiempos y, desde el comienzo de

nuestra operativa, hemos podido verlo como un socio en

el desarrollo de los Mercados de Opciones en Europa.

Han sido bastante receptivos a las nuevas ideas que les

hemos propuesto durante este periodo y ágiles en su

respuestas. Es así que esperamos seguir trabajando con-

juntamente en el incremento del volumen en el mercado

español, con nuevas ideas como el aumento del volumen

máximo negociado por operación y contribuir a la trans-

parencia del mercado en general. El objetivo es lograr que

las operaciones fuera de pantalla sean publicadas dentro

de un periodo determinado en el futuro ya que, actual-

mente, sólo existe la posibilidad de publicar las operacio-

nes al final de la jornada.

l

CICLO “CREADORES DE MERCADO DE OPCIONES SOBRE ACCIONES EN MEFF”

15

BOLSA

1

ER

TRIMESTRE 2015

en portada