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de los clientes que contraten el servicio comparándo-

las con las de todo el mercado (incluyendo diferentes

plataformas o venues) por medio de medidas estadís-

ticas de performance como VWAP o Implementation

Shortfall (IS) y analizando en detalle los diferentes

costes implícitos de transacción ocultos que se han

pagado en esas negociaciones.

La entidad recibirá diariamente un informe del

conjunto de su operativa, con desgloses por merca-

do, cuenta, operador, bróker destino, etc. Todo ello

le permitirá saber, entre otras cosas, qué brokers le

están ofreciendo mejor ejecución y qué

traders

de su

mesa son los más eficientes.

Los informes permiten hacer un análisis

post-trade

en profundidad de las negociaciones del

cliente: ¿cuál ha sido mi operativa?, ¿he comprado/

vendido caro o barato?, ¿por qué?,..A la vista de es-

tos datos, la entidad podría mejorar su operativa fi-

jándose en aquellos costes ocultos más elevados de

entre los medidos por el informe tales como la hor-

quilla, el impacto de mercado o el coste SOR (Smart

Order Routing).

B

Reflexiones sobre el alcance de la mejor ejecución de órdenes. Isabel Gimenez. Observatorio FEF sobre la reforma de los mercados financieros (2009) Ver PDF PDF

información complementaria

VISUAL TRADER, la respuesta de BME a la globalización. José Parga, director general de la compañía. Ver video Conoce todos los productos y servicios de VISUAL TRADER Ver web Best Execution: what´s changing under MiFID II? TaylorWessing. Ver web ¿Qué sabemos de la negocia- ción de alta frecuencia (HFT)? Revista BOLSA. Ver PDF PDF

En el gráfico de arriba se evalúa diariamente (eje X) toda la operativa de un bróker en concreto con respecto al

VWAP del mercado (eje Y). El gráfico muestra que en promedio, (línea azul) el bróker analizado compra y vende

sistemáticamente mejor que el conjunto del mercado, ahorrándole a sus clientes alrededor de 50 puntos básicos.

La zona sombreada representa la dispersión de la media, mostrando la variación de su consistencia (poca o mucha

dispersión) y que no todas las operaciones mejoran al mercado.

GRÁFICO 1

Ejemplo

de resultado

TCA

Ene 31

bps

Feb 02

Feb 04

Feb 06

Feb 08

Feb 10

Feb 12

200

100

0

56

1º TRIMESTRE 2015

BOLSA

innovación y

tecnología